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报告摘要

2026年7月10日大宗商品市场总结

核心内容概览

本报告汇总了2026年7月10日铝、锡、铜、锌、工业硅、不锈钢及电解镍等大宗商品的价格、价差、库存及基本面数据，分析了市场走势及未来展望。

铝市场分析

价格及价差

SMM A00铝：现值22950元/吨，前值23040元/吨，跌90元，跌幅0.39%。
长江铝A00：现值22950元/吨，前值23030元/吨，跌80元，跌幅0.35%。
日本MJP铝锭升水：现值360美元/吨，前值360美元/吨，无变化。
美国中西部DDP电解铝溢价：现值110.00美分/磅，前值110.00美分/磅，无变化。
氧化铝价格：山东、河南、山西、广西、贵州等地平均价均小幅下跌，跌幅在0.18%-0.36%之间。
氧化铝升贴水：部分区域出现变化，如长江铝A00升贴水上涨10元/吨，而江西保太网ADC12-A00价差下降。

月间价差

AL 2607-2608：现值-40元/吨，前值-30元/吨，跌10元。
AL 2608-2609：现值-40元/吨，前值-30元/吨，跌10元。
AL 2609-2610：现值-20元/吨，前值-20元/吨，无变化。

基本面数据

氧化铝产量：6月产量730.60万吨，环比下降12.47万吨，跌幅1.68%。
国内电解铝产量：6月产量374.40万吨，环比下降12万吨，跌幅3.11%。
海外电解铝产量：6月产量228.39万吨，环比下降4.22万吨，跌幅1.81%。
电解铝进口量：5月进口量20.82万吨，环比下降5.72万吨，跌幅21.55%。
电解铝出口量：5月出口量2.22万吨，环比增加0.66万吨，涨幅42.36%。
开工率：氧化铝开工率74.38%，铝型材开工率53.1%，铝线缆开工率66.6%，铝板带开工率69.4%，铝箔开工率71.4%，原生铝合金开工率59.6%。
库存变化：中国电解铝社会库存107.8万吨，环比下降5.2万吨，跌幅4.60%；中国铝棒社会库存11.65万吨，环比下降0.35万吨，跌幅2.92%；电解铝厂氧化铝库存335.76万吨，环比下降0.63万吨，跌幅0.19%；氧化铝厂内库存123.24万吨，环比微增0.19万吨；氧化铝港口库存91.3万吨，环比增加2.2万吨；氧化铝上期所仓单库存27.19万吨，环比增加0.10万吨。

铝观点

铝价触底反弹，主力合约收于23060元/吨，跌幅0.04%。
主要驱动因素为宏观面加息预期减弱，以及国内铝锭社会库存下降。
下游加工板块整体季节性疲软，铝材出口利润空间收窄。
铝价短期预计在22500-23500元/吨区间震荡，重点关注美国6月CPI数据及国内去库的持续性。

锡市场分析

现货价格及基差

SMM 1#锡：现值409750元/吨，前值409300元/吨，涨450元，涨幅0.11%。
SMM 1#锡升贴水：现值900元/吨，前值400元/吨，涨500元，涨幅125%。
长江 1#锡：现值410250元/吨，前值409800元/吨，涨450元，涨幅0.11%。
LME 0-3升贴水：现值-390.50美元/吨，前值-375.00美元/吨，跌15.50美元，跌幅4.13%。

内外比价及进口盈亏

进口盈亏：现值5989.46元/吨，前值3055.94元/吨，涨2933.52元，涨幅95.99%。
沪伦比值：现值7.79，前值7.74，涨0.05。

月间价差

2607-2608：现值770元/吨，前值340元/吨，涨430元，涨幅126.47%。
2608-2609：现值1390元/吨，前值420元/吨，涨970元，涨幅230.95%。
2609-2610：现值1350元/吨，前值890元/吨，涨460元，涨幅51.69%。
2610-2611：现值360元/吨，前值1040元/吨，跌680元，跌幅65.38%。

基本面数据

5月锡矿进口：16831吨，环比增加1111吨，涨幅7.07%。
SMM精锡6月产量：15430吨，环比增加260吨，涨幅1.71%。
精炼锡5月进口量：1838吨，环比减少964吨，跌幅34.40%。
精炼锡5月出口量：2203吨，环比增加94吨，涨幅4.46%。
印尼精锡4月出口量：2250吨，环比减少2410吨，跌幅51.72%。
SMM精锡6月平均开工率：57.10%，环比上升0.9个百分点。
SMM焊锡6月企业开工率：78.80%，环比上升4.6个百分点。
云南40%锡精矿均价：392250元/吨，环比微涨450元，涨幅0.11%。
云南40%锡精矿加工费：17500元/吨，无变化。

锡观点

锡价上涨，市场情绪缓和，美元走弱。
供应端扰动短期难以解决，锡价偏强。
下游采购回暖，社会库存连续去库四周。
价格区间参考【8000-8800】，关注CPI数据公布、美元走势及主要供应国政策动态。

铜市场分析

价格及基差

SMM 1#电解铜：现值102560元/吨，前值102995元/吨，跌435元，跌幅0.42%。
SMM 1#电解铜升贴水：现值150元/吨，前值135元/吨，涨15元。
SMM广东1#电解铜：现值102475元/吨，前值102905元/吨，跌430元，跌幅0.42%。
SMM广东1#电解铜升贴水：现值70元/吨，前值55元/吨，涨15元。
SMM湿法铜：现值102455元/吨，前值102900元/吨，跌445元，跌幅0.43%。
SMM湿法铜升贴水：现值45元/吨，前值40元/吨，涨5元。
精废价差：现值1652元/吨，前值1778元/吨，跌126.34元，跌幅7.10%。
LME 0-3：现值-68.32美元/吨，前值-67.01美元/吨，跌1.31美元。
进口盈亏：现值427元/吨，前值246元/吨，涨180.95元。
沪伦比值：现值7.76，前值7.76，无变化。
洋山铜溢价：现值82.00美元/吨，前值82.00美元/吨，无变化。

月间价差

2607-2608：现值90元/吨，前值0元/吨，涨90元，涨幅—。
2608-2609：现值-10元/吨，前值0元/吨，跌10元，跌幅—。
2609-2610：现值70元/吨，前值50元/吨，涨20元，涨幅—。
2610-2611：现值-3920元/吨，前值-3705元/吨，跌215元，跌幅—。
2611-2612：现值-265元/吨，前值-685元/吨，涨420元，涨幅—。

基本面数据

电解铜产量：6月产量114.50万吨，环比下降2.44万吨，跌幅2.09%。
电解铜进口量：5月进口量28.23万吨，环比增加1.18万吨，涨幅4.38%。
进口铜精矿指数：现值-128.25美元/吨，前值-124.45美元/吨，跌3.80美元，跌幅3.05%。
国内主流港口铜精矿库存：现值69.20万吨，环比增加7.58万吨，涨幅12.30%。
电解铜制杆开工率：现值68.06%，环比上升2.45个百分点。
再生铜制杆开工率：现值20.12%，环比下降0.11个百分点。
境内社会库存：现值16.50万吨，环比下降3.49万吨，跌幅17.46%。
保税区库存：现值3.97万吨，环比下降0.13万吨，跌幅3.17%。
SHFE库存：现值12.27万吨，环比下降1.31万吨，跌幅9.62%。
LME库存：现值30.78万吨，环比下降0.29万吨，跌幅0.93%。
COMEX库存：现值67.41万短吨，环比增加0.27万短吨，涨幅0.40%。
SHFE仓单：现值5.38万吨，环比下降0.35万吨，跌幅6.08%。

铜观点

美元指数未再进一步上行，叠加下游采购回暖，铜价小幅反弹。
供应端增加，需求端仍偏弱，预计短期铜价多空交织。
价格或以调整节奏为主，主力关注103000元/吨附近支撑。
期货偏高估，期现价差较大，若有空单可持有，注意仓位管理。

锌市场分析

价格及价差

SMM 0#锌锭：现值24555元/吨，前值24600元/吨，跌45元，跌幅0.18%。
SMM 0#锌锭(广东)：现值24530元/吨，前值24580元/吨，跌50元，跌幅0.20%。
升贴水：现值-60元/吨，前值-70元/吨，涨10元。
升贴水(广东)：现值-85元/吨，前值-90元/吨，涨5元。
LME 0-3：现值1.42美元/吨，前值0.02美元/吨，涨1.40美元。
进口盈亏：现值-4213元/吨，前值-4175元/吨，跌38.16元。
沪伦比值：现值6.92，前值6.92，无变化。

月间价差

2607-2608：现值-75元/吨，前值-45元/吨，跌30元。
2608-2609：现值-45元/吨，前值-55元/吨，涨10元。
2609-2610：现值-40元/吨，前值-35元/吨，跌5元。

基本面数据

精炼锌产量：6月产量56.27万吨，环比下降1.88万吨，跌幅3.23%。
精炼锌进口量：5月进口量0.50万吨，环比下降0.10万吨，跌幅17.15%。
精炼锌出口量：5月出口量0.39万吨，环比持平。
300系社库：现值52.67万吨，环比微增0.14万吨，涨幅0.26%。
300系冷轧社库：现值32.21万吨，环比微降0.05万吨，跌幅0.15%。
SHFE仓单：现值9.37万吨，环比下降0.04万吨，跌幅0.40%。
LME库存：现值11.6万吨，环比微降0.04万吨，跌幅0.35%。

锌观点

锌价外强内弱格局进一步加剧，伦锌带动沪锌价格震荡回升。
LME锌转为升水结构，现货升水；沪锌为contango结构，现货贴水。
两地价差进一步走扩，出口空间有望打开。
供应端偏紧，需求端承压，近期宏观变化和原料端政策预期是关键。
短期预计震荡调整，主力参考24000-24500元/吨支撑。

工业硅市场分析

现货价格及主力合约基差

华东通氧SI5530工业硅：现值9000元/吨，前值9100元/吨，跌100元，跌幅1.10%。
华东SI4210工业硅：现值9350元/吨，前值9400元/吨，跌50元，跌幅0.53%。
新疆99硅：现值8550元/吨，前值8550元/吨，无变化。
基差：华东通氧SI5530基准现值660元/吨，前值930元/吨，跌270元，跌幅29.03%。
基差(SI4210基准)：现值210元/吨，前值430元/吨，跌220元，跌幅51.16%。
基差(新疆)：现值1010元/吨，前值1180元/吨，跌170元，跌幅14.41%。

月间价差

2607-2608：现值-90元/吨，前值-125元/吨，涨35元。
2608-2609：现值10元/吨，前值20元/吨，跌10元。
2609-2610：现值35元/吨，前值35元/吨，无变化。

基本面数据

全国工业硅产量：现值35.84万吨，前值33.13万吨，涨2.71万吨，涨幅8.18%。
新疆工业硅产量：现值21.55万吨，前值21.22万吨，涨0.33万吨，涨幅1.56%。
云南工业硅产量：现值2.45万吨，前值1.75万吨，涨0.70万吨，涨幅40.00%。
四川工业硅产量：现值2.18万吨，前值0.55万吨，涨1.64万吨，涨幅300.37%。
全国开工率：现值46.09%，前值41.22%，涨4.87个百分点。
新疆开工率：现值78.97%，前值77.00%，涨1.97个百分点。
云南开工率：现值22.13%，前值17.19%，涨4.94个百分点。
四川开工率：现值32.89%，前值13.51%，涨19.38个百分点。
工业硅出口量：现值6.54万吨，前值6.94万吨，跌0.40万吨，跌幅5.71%。

工业硅观点

工业硅现货下跌，期货大幅减仓回升170元/吨。
价格围绕成本波动，成本端支撑在8000-8200元/吨左右。
供应端偏紧，需求端疲软，需关注海外库存及基差变化。
短期预计震荡调整，主力关注24000-24500元/吨支撑。

不锈钢市场分析

现货价格及期现价差

304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值14800元/吨，前值14950元/吨，跌150元，跌幅1.00%。
304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值14800元/吨，前值15000元/吨，跌200元，跌幅1.33%。
期现价差：现值580元/吨，前值670元/吨，跌90元，跌幅13.43%。

原料价格

菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值65美元/湿吨，前值65美元/湿吨，无变化。
南非40-42%铬精矿均价：现值53元/吨度，前值53元/吨度，无变化。
8-12%高镍生铁出厂均价：现值1127元/镍点，前值1129元/镍点，跌2元，跌幅0.18%。
内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8100元/50基吨，前值8100元/50基吨，无变化。
温州304废不锈钢一级料价格：现值10250元/吨，前值10450元/吨，跌200元，跌幅1.91%。

月间价差

2607-2608：现值-90元/吨，前值-125元/吨，涨35元。
2608-2609：现值10元/吨，前值20元/吨，跌10元。
2609-2610：现值35元/吨，前值35元/吨，无变化。

基本面数据

中国300系不锈钢粗钢产量：现值197.45万吨，前值205.76万吨，跌8.31万吨，跌幅4.04%。
印尼300系不锈钢粗钢产量：现值44.00万吨，前值37.00万吨，涨7.00万吨，涨幅18.92%。
不锈钢进口量：现值9.11万吨，前值16.97万吨，跌7.86万吨，跌幅46.31%。
不锈钢出口量：现值41.57万吨，前值39.43万吨，涨2.14万吨，涨幅5.41%。
不锈钢净出口量：现值32.46万吨，前值22.46万吨，涨10万吨，涨幅44.49%。
300系社库(锡+佛)：现值52.67万吨，前值52.54万吨，涨0.14万吨，涨幅0.26%。
300系冷轧社库(锡+佛)：现值32.21万吨，前值32.26万吨，跌0.05万吨，跌幅0.15%。
SHFE仓单：现值9.37万吨，前值9.41万吨，跌0.04万吨，跌幅0.40%。

不锈钢观点

不锈钢盘面整体震荡走弱，宏观情绪偏弱对商品施压。
镍矿配额审批是市场核心关注，政策不确定性仍存。
镍铁出口限制政策影响市场情绪，不锈钢利润空间收窄。
铬矿港口库存去化缓慢，南方丰水期导致部分产区电费成本下移。
钢厂产量充足，但下游接单乏力，需求承接有限。
短期预计震荡调整，主力参考14200-15000元/吨。

电解镍市场分析

现货价格及基差

SMM 1#电解镍：现值127400元/吨，前值126800元/吨，涨600元，涨幅0.47%。
1#金川镍：现值128750元/吨，前值128150元/吨，涨600元，涨幅0.47%。
1#金川镍升贴水：现值2350元/吨，前值2350元/吨，无变化。
1#进口镍：现值126350元/吨，前值125750元/吨，涨600元，涨幅0.48%。
1#进口镍升贴水：现值-50元/吨，前值-50元/吨，无变化。
LME 0-3：现值-209美元/吨，前值-215美元/吨，涨6美元，涨幅-2.68%。
期货进口盈亏：现值529元/吨，前值1097元/吨，跌568元，跌幅51.78%。
沪伦比值：现值7.71，前值7.74，跌0.03。
8-12%高镍生铁价格：现值1127元/镍点，前值1129元/镍点，跌2元，跌幅0.18%。

电积镍成本

一体化MHP生产电积镍成本：现值160187元/吨，前值180149元/吨，跌19962元，跌幅11.08%。
一体化高冰镍生产电积镍成本：现值156871元/吨，前值154737元/吨，涨2134元，涨幅1.38%。
外采硫酸镍生产电积镍成本：现值150926元/吨，前值151040元/吨，跌114元，跌幅0.08%。
外采MHP生产电积镍成本：现值141079元/吨，前值141754元/吨，跌675元，跌幅0.48%。
外采高冰镍生产电积镍成本：现值138497元/吨，前值138526元/吨，跌29元，跌幅0.02%。

新能源材料价格

电池级硫酸镍均价：现值31445元/吨，前值31470元/吨，跌25元，跌幅0.08%。
电池级碳酸锂均价：现值158500元/吨，前值164000元/吨，跌5500元，跌幅3.35%。
硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：现值85100元/吨，前值85250元/吨，跌150元，跌幅0.18%。

电解镍观点

电解镍价格小幅上涨，成本端有所支撑。
供应端增加，需求端疲软，预计短期震荡调整。
重点关注CPI数据公布、美元走势及主要供应国政策动态。
期现价差较大，若有空单可持有，注意仓位管理。

总结

主要观点

铝：价格小幅回落，供应端宽松，库存结构分化，建议空单继续持有。
锡：价格上涨，供应偏紧，需求回暖，关注CPI及美元走势。
铜：价格震荡，供应增加，需求偏弱，关注政策及美元走势。
锌：价格震荡，供应偏紧，需求承压，关注成本端及出口空间。
工业硅：价格下跌，供应增加，需求疲软，关注成本及出口情况。
不锈钢：价格走弱，需求疲软，关注政策及原料端变化。
电解镍：价格小幅上涨，成本支撑，关注CPI及美元走势。

关键信息

价格变动与库存变化密切相关。
原料价格及政策影响是主要驱动因素。
市场情绪与宏观经济走势密切相关。
不同区域供需结构差异显著，需关注区域库存及价格走势。

数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。
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