> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海信视像（600060.SH）2026Q2盈利持续改善，高端化全球化战略加速兑现 ## 核心内容 海信视像在2026年第二季度实现了业绩稳健增长，盈利能力持续改善，公司维持“买入”投资评级。2026年半年报显示，公司营业收入达282.4亿元（同比+3.7%），主营业务收入276.8亿元（+11.08%），归母净利润12.0亿元（+13.2%），扣非归母净利润9.4亿元（+16.2%）。2026Q2具体数据为：营业收入145.2亿元（+4.8%），主营业务收入142.3亿元（+12.7%），归母净利润6.0亿元（+20.4%），扣非归母净利润4.9亿元（+35.9%）。 公司持续推进高端化、大屏化、智能化战略，显著改善销售结构，经营业绩持续向好。2026年公司预计归母净利润为28.2/32.1/35.9亿元，对应EPS分别为2.2/2.5/2.8元，当前股价对应PE为12.9/11.3/10.1倍。公司产品结构优化和海外市场拓展为盈利提升提供了持续动力。 ## 主要观点 ### 电视主业表现 - **增长情况**：智慧显示终端业务2026H1实现两位数增长，高端产品占比持续提升。 - **市场占有率**：2026H1海信系电视全球出货量市占率为14.74%（+0.37pct）。 - **产品结构**：电视平均尺寸提升至54.88英寸，85英寸+、100英寸+销量份额位居世界第一。 - **RGB-MiniLED**：全球/国内销量市占率分别为47% / 75%+。 ### 区域市场表现 - **内销**：收入同比增长中个位数，毛利率同比小幅提升。 - **外销**：收入同比增长两位数，北美市场线上业务增长较快，欧洲市场同比增长20%+，毛利率小幅提升。 - **其他市场**：日本、东盟、中东非、中南美等市场均实现两位数增长。 ### 新显示业务发展 - **整体增长**：2026H1新显示业务同比增长20%。 - **激光显示**：全球/海外出货量同比增长17% / 73%。 - **商用显示**：业务规模同比增长127%，交互平板、数字标牌、LED显示等均实现较快增长。 ## 关键信息 ### 盈利能力提升 - **毛利率**：2026Q1/Q2分别为16.8% / 17.8%（+0.9 / +1.0 pct）。 - **净利率**：2026Q1/Q2分别为5.0% / 5.1%（+0.3 / +0.7 pct）。 - **ROE**：2026E预计为11.3%，2028E预计为12.2%。 ### 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 58,530 | 57,679 | 62,532 | 67,223 | 72,017 | | 归母净利润(百万元) | 2,247 | 2,454 | 2,815 | 3,205 | 3,587 | | EPS(元) | 1.72 | 1.88 | 2.16 | 2.46 | 2.75 | | P/E(倍) | 16.1 | 14.8 | 12.9 | 11.3 | 10.1 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 15.7 | 16.7 | 17.2 | 17.6 | 17.9 | | 净利率(%) | 3.8 | 4.3 | 4.5 | 4.8 | 5.0 | | ROE(%) | 10.3 | 10.6 | 11.3 | 11.7 | 12.2 | | EV/EBITDA | 7.5 | 6.2 | 5.8 | 4.6 | 4.0 | ### 风险提示 - 海外拓展不及预期 - 原材料成本大幅波动 - 海外市场竞争加剧 ## 总结 海信视像在2026年第二季度表现强劲，盈利持续改善，主要得益于高端化、全球化战略的推进及产品结构的优化。公司未来三年盈利预测持续上调，显示其增长潜力。分析师建议投资者关注其高端产品渗透率提升及海外渠道升级带来的增长机会，同时提醒注意潜在风险。