> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指或有所承压，国债或震荡运行 ## 核心内容 本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析了当前市场环境下金融期货（股指与国债）的走势及策略建议，并跟踪了多项宏观经济数据。整体判断为股指或承压运行，国债或震荡运行。 ## 主要观点 ### 股指策略建议 - **走势回顾**：个股普跌，沪深京三市下跌个股近4800只，市场情绪偏弱。 - **核心观点**： - 地缘政治风险加剧，美伊局势升温，市场流动性与风险偏好下降，股指或面临压力。 - 美国经济数据可能暴雷，美联储降息节奏存在不确定性。 - **技术分析**：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。 - **策略展望**：区间震荡。 - **风险提示**： - 特朗普政策实施节奏与力度。 - 美国经济数据暴雷。 - 美联储降息节奏。 - 地缘政治局势变化。 ### 国债策略建议 - **走势回顾**：2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期（TF）跌0.06%，10年期（T）跌0.09%，30年期（TL）跌0.42%。 - **核心观点**： - 风险资产下跌未刺激超长端国债情绪。 - 机构更偏好中短端国债，3-5Y段已较为平坦，机构向6-8Y段倾斜。 - 超长债受基本面和地缘政治因素影响，市场仍持谨慎态度。 - 油价高位运行，推升通胀预期，可能影响国债曲线陡峭化。 - **技术分析**：MACD指标显示T主力合约或震荡运行。 - **策略展望**：震荡运行。 - **风险提示**： - 流动性变化。 - 市场供给情况。 ## 关键数据跟踪 ### 制造业PMI - **数据**：2026年2月制造业PMI回落至49.0%。 - **分析**： - 春节错位导致季节性走弱，但外需回落明显，全球工业需求复苏可能受地缘政治影响。 - 输入性通胀风险上升，对企业盈利构成压力。 ### CPI与PPI - **CPI数据**：2026年2月居民消费价格同比+1.3%，环比+1.0%。 - **PPI数据**：工业生产者出厂价格同比-0.9%，环比+0.4%。 - **分析**： - CPI同比大幅改善，主要受春节效应、服务消费走强、金价上行推动。 - 油价上行将显著推升PPI，最早或在3月转正。 - PPI向CPI传导压力需关注，当前需求仍偏弱，若通胀过快上行或对经济造成压力。 ### 进出口数据 - **数据**：1-2月出口6565.8亿美元，进口4429.6亿美元，贸易顺差2136.2亿美元。 - **分析**： - 出口高增主要受全球制造业周期上行和抢出口效应推动。 - AI投资浪潮成为本轮制造业周期上行的主要驱动力。 - 美德日等经济体宽财政及一带一路投资也带来增量需求。 ### 固定资产投资 - **数据**：1-2月固投同比大幅回升至1.8%。 - **分析**： - 民间投资同比增速回升至-2.6%，公共投资回升至6.8%。 - 制造业投资回升至3.1%，为去年7月以来最高，中游制造业拉动效果明显。 - 基建投资（含电力）回升至11.4%，交运、水利、电力三大项均有改善。 ### 社会零售 - **数据**：1-2月社零同比增速回升至2.8%。 - **分析**： - 春节效应拉动社零明显，必需消费同比增速达7.6%，餐饮收入同比增速达4.8%。 - 耐用品消费分化，汽车、通讯器材、办公用品同比增速回落，家电回升反映国补资金带动有限。 ### 社融数据 - **数据**：2月社融新增2.4万亿元，人民币贷款新增0.9万亿元；社融存量同比+8.2%，M2同比+9.0%。 - **分析**： - 社融同比持续多增，信贷与非标融资为主要支撑。 - 企业中长贷同比多增，可能与信贷开门红、政策性金融工具配套融资等因素有关。 - 居民中长贷新增为负，或受春节因素影响，后续或随地产小阳春有所修复。 - 政策宽松窗口或在下半年开启，关注稳增长政策出台节奏。 ## 风险提示 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，本公司不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。 - 报告不构成买卖出价，投资者据此操作风险自担。 ## 联系方式 - **长江期货股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：027-85861133 - **长江证券股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：95579或4008888999 - **长江证券承销保荐有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 电话：021-61118978 - **长江成长资本投资有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼 电话：027-65796532 - **长江证券（上海）资产管理有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 电话：4001166866 - **长江证券创新投资（湖北）有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼 电话：027-65799822 - **长江证券国际金融集团有限公司** 地址：香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室 电话：852-28230333 - **长江期货股份有限公司研究咨询部** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：027-85861133