> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖市场周报总结（国信期货，2026年6月5日） ## 一、核心内容概述 本周白糖市场整体呈现偏弱调整态势，国内郑商所白糖期货价格回落，周度跌幅1.29%，而ICE期糖小幅震荡，周度涨幅1.28%。市场整体仍维持宽幅震荡格局，主要受到国内现货供应、国际主产区天气、巴西生产结构及厄尔尼诺气候等因素的综合影响。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 现货市场与基差走势 - **现货价格**：广西、云南现货报价小幅降低，产区购销节奏平缓，现货供给充裕。 - **基差**：2025/26榨季，4月工业库存约为651万吨，较去年同期增加264.74万吨，显示国内库存偏高，对糖价形成一定压制。 ### 2. 国内工业库存 - 2026年6月，郑商所白糖期货仓单加有效预报总计22857张，较上一周减少163张，显示市场交投情绪偏弱。 ### 3. 巴西生产进度 - 巴西4月下半月累计压榨量6045万吨，同比增加74.58%，产糖247.5万吨，同比增加55.24%，显示巴西甘蔗产量大幅增长。 - **双周制糖比**：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为38.16%，去年同期为45.23%，糖厂优先转产乙醇，导致产糖增量不及压榨增幅。 ### 4. 巴西出口情况 - 巴西4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨，显示出口节奏放缓，对国际市场供应形成一定压力。 ### 5. 国际主产区天气情况 - **巴西**：主产区降雨增加，可能影响甘蔗压榨效率。 - **印度**：降水增加，对甘蔗生长有利，但未来新榨季高温干旱隐患显现。 - **厄尔尼诺气候**：担忧仍在，可能对糖价形成支撑。 ### 6. 进口情况 - 2026年4月进口3万吨，同比减少10万吨，显示进口量下降。 - 巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨；泰国配额内进口成本为4112元/吨，配额外为5212元/吨，进口成本较高，可能抑制进口量。 --- ## 三、后市展望 ### 1. 国内市场展望 - **短期**：国内现货高库存对糖价上行形成压制，下游企业按需采购，集中备货尚未落地，现货成交平淡。 - **中期**：厄尔尼诺气候担忧仍存，对糖价下方存在支撑，但整体库存压力下，糖价预计维持5300-5500元/吨区间震荡运行。 ### 2. 国际市场展望 - **短期**：巴西压榨放量带来阶段性供应压力，压制原糖价格；同时，原油价格走强提振乙醇性价比，引导糖厂分流甘蔗。 - **中期**：全球机构下调新榨季糖市预估，由过剩转向短缺预期，厄尔尼诺与巴西用蔗结构支撑糖价重心缓慢上移。 --- ## 四、操作建议 - 市场整体处于震荡状态，建议以震荡思路为主，关注库存变化及天气与政策动向。 --- ## 五、关键信息汇总 ### 1. 价格走势 - **郑糖**：回落，周度跌幅1.29%。 - **ICE期糖**：小幅震荡，周度涨幅1.28%。 ### 2. 工业库存 - 2025/26榨季4月工业库存651万吨，同比增加264.74万吨。 ### 3. 巴西生产情况 - 4月下半月累计压榨量6045万吨，同比增加74.58%。 - 双周制糖比为38.16%，较去年同期下降6.17个百分点。 ### 4. 巴西出口情况 - 4月糖出口量为118.46万吨，较去年减少4.3万吨。 ### 5. 进口成本 - 巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨。 - 泰国配额内进口成本4112元/吨，配额外5212元/吨。 ### 6. 天气影响 - 巴西主产区降雨增加，可能影响压榨效率。 - 印度降水增加，但未来新榨季存在高温干旱隐患。 ### 7. 厄尔尼诺影响 - 厄尔尼诺气候担忧仍存，对糖价形成支撑。 --- ## 六、风险提示 - 国内高库存对糖价上行形成压制。 - 巴西乙醇需求增加可能分流甘蔗，影响食糖产量。 - 厄尔尼诺气候及国际主产区天气变化可能影响供需格局。 --- ## 七、分析师信息 - **分析师**：侯雅婷 - **从业资格号**：F3037058 - **投资咨询号**：Z0013232 - **联系方式**：电话：021-55007766-305169；邮箱：15227@guosen.com.cn --- ## 八、免责声明 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容。如引用发布，需注明出处为国信期货，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，力求客观与公正，但不对所引用资料和数据的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，亦不构成任何业务邀约或推介，不构成诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议。阅读者在阅读本报告后发生的任何投资行为及后果，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对本免责声明条款具有修改权和最终解释权。