> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年亚太私募股权年鉴：中国市场聚焦总结 ## 核心内容 2025年中国私募股权市场在政策引导和市场信心恢复的双重推动下，展现出结构性复苏的态势。市场在募资、投资和退出方面均实现了显著增长，但这一增长背后是资本来源和投资逻辑的深刻转变，标志着行业进入高质量发展阶段。 ## 主要观点 - **募资结构变化**：外币基金募资持续萎缩，国际资本仍持谨慎态度。人民币基金成为主要资金来源，其中国资、政府引导基金、险资、银行系资本等在募资中占据主导地位，推动市场向内循环转型。 - **投资趋势**：资本持续向战略新兴产业集中，特别是半导体、人工智能、先进制造与医疗健康领域。投资金额和数量均显著提升，国资和产业资本主导大额交易，市场化GP面临重新定位。 - **退出渠道多元化**：退出市场活跃度显著提升，IPO退出重新增长，股权转让和回购成为重要退出方式，并购退出成为新兴路径，政策红利推动并购市场回暖。 - **高质量发展**：行业正从规模扩张转向质量提升，基金管理人数量减少，资本向头部集中，专业化能力、投后管理及差异化策略成为竞争核心。 ## 关键信息 ### 募资情况 - **募资总量**：2025年，中国PE/VC市场募资总量为人民币16,483亿元，同比增长14%。 - **人民币基金**：占比高达99%，募资规模人民币16,125亿元，同比增长16%。 - **外币基金**：仅占1%，募资规模人民币358亿元，同比下降36%。 - **LP结构**：国资及政府引导基金出资笔数及金额分别增长34%和29%，占比达52%和75%；险资、民企、银行系及PE/VC机构出资活跃度显著提升。 ### 投资情况 - **交易数量**：2025年交易数量为11,015起，同比增长显著。 - **交易规模**：交易规模接近13,400亿元，同比增长显著。 - **投资领域**： - **半导体**：投资金额超过2,031亿元，同比增长51%。 - **人工智能**：投资金额为644亿元，与上一年度基本持平。 - **先进制造**：交易数量及金额分别增长75%和85%。 - **医疗健康**：交易数量及金额分别增长29%和22%。 - **大额交易案例**： - 国网新源控股战略融资，募集资金人民币365亿元。 - 内蒙古中广核战略融资，募集资金人民币118亿元。 - 聚变能源战略融资，募集资金近115亿元。 - 皖芯集成股权融资，募集资金近96亿元。 ### 退出情况 - **退出案例数量**：2025年退出案例数量为5,211起，同比增长41%。 - **退出渠道**： - **IPO退出**：数量占比38%，较2021年有所回升。 - **股权转让与回购**：数量占比分别达27%和25%。 - **并购退出**：数量增长25%，回笼金额同比增长8%，但单笔交易金额有所下降。 - **IPO市场**： - **A股**：2025年IPO数量为116家，同比增长16%；募资金额为人民币1,286.9亿元，同比增长94%。 - **港股**：IPO数量为112家，同比增长67%；募资金额为人民币2,360.0亿元，是2024年的3.3倍。 - **美股**：IPO数量为66家，同比增长10%；募资金额为人民币78.3亿元，同比下降20%。 - **PE/VC渗透率**： - **A股**：78.4%，较2024年略有提升。 - **港股**：64.3%，较2024年略有下降。 - **美股**：10.6%，较2024年显著下降。 - **并购退出**： - 2025年并购交易数量为3,342起，同比增长0.5%；交易总额超人民币1,485亿元，同比增长54%。 - 私募基金通过并购退出的数量增长25%，回笼金额增长8%。 - **国家级并购基金**：国家发改委表态将研究设立国家级并购基金，与国家创业投资引导基金形成双轮驱动。 ### 行业分布 - **IPO企业行业分布**： - A股：主要集中在先进制造和电子信息。 - 港股：主要集中在医疗健康、电子信息和消费。 - 美股：主要集中在医疗健康、电子信息、消费、金融、批发零售及企业服务。 - **并购交易行业分布**： - 电子信息（19%）、医疗健康（11%）、传统制造（10%）为主要行业。 ## 附录数据亮点 - **新募集人民币基金**：2025年新募集人民币基金数量为4,926支，同比增长19%；募资规模为人民币3,048亿元，同比增长13%。 - **新募集外币基金**：2025年新募集外币基金数量为33支，募资规模人民币358亿元，同比下降36%。 - **十大投资交易**： - 国网新源控股（战略融资，人民币365亿元）。 - 星巴克中国（Buyout，40亿美元）。 - 万国数据中国业务（Buyout，40亿美元）。 - 北京华联（Buyout，17亿美元）。 - 内蒙古中广核（战略融资，人民币118亿元）。 - 中国聚变（战略融资，人民币114.9亿元）。 - 康基医疗（私有化，14亿美元）。 - 皖芯集成（股权融资，人民币95.5亿元）。 - 一汽奔腾（战略融资，人民币85.5亿元）。 - 中盐碱业（战略融资，人民币79.8亿元）。 - **十大退出交易**： - 山东宏拓（Buyout，635.2亿元）。 - 万国数据中国业务（Buyout，40亿美元）。 - 华电新能（IPO，人民币158亿元）。 - 盐湖股份（并购，人民币135.6亿元）。 - 华星光电（并购，人民币115.6亿元）。 - 康基医疗（私有化，14亿美元）。 - 奇瑞汽车（IPO，91.45亿港元）。 - 龙盛新能源（并购，人民币81.6亿元）。 - 摩尔线程（IPO，人民币80亿元）。 - 礼新医药（并购，9.5亿美元）。 ## 德勤方法 - 德勤通过其专有的投资组合数据库进行数据分析，提供更准确的市场洞察。 - 本年鉴聚焦于大中华地区设立并运营的私募股权基金和风险投资基金，涵盖其在境内及境外市场的交易和退出活动。 ## 德勤中国私募股权行业服务组 - **陈康勤**：私募股权行业联席主管合伙人，战略、风险与企业交易合伙人。 - **付建超**：私募股权行业联席主管合伙人，审计与鉴证合伙人。 ## 关于德勤 - 德勤中国是全球领先的专业服务机构，提供审计、税务、咨询等一站式服务。 - 德勤亚太有限公司是德勤全球网络的一部分，在亚太地区超过100个城市提供专业服务。 - 德勤致力于为客户提供高质量的服务，助力其实现卓越的业绩和可持续发展。