20221128-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_基差修复完毕_短期观望为主_9页_4mb

基差修复完毕，短期观望为主

核心内容概述

本报告分析了2022年11月中旬玻璃和纯碱市场的行情走势、供需变化、库存情况、基差修复及跨品种价差等关键因素，为投资者提供了短期市场操作建议。

---

玻璃市场分析

行情回顾

• 期价回升，主要受宏观情绪好转带动。
• 现货端小幅去库，但库存压力依然较大。

供应情况

• 11月冷修1200吨产能，供应小幅缩减。
• 行业整体供应仍处于中高位，临近淡季，高库存需通过供给收缩来缓解。

需求情况

• 深加工企业订单天数为17.9天，环比增加0.6天，但需求未实质性改善。
• 同比表现较弱，回款情况差，中下游国货意愿低，投机需求不足。

后市展望

• 淡季临近，高库存仍未解决，现货承压。
• 在需求未明显好转的前提下，高库存需要通过供给收缩缓解。
• 期价或将继续维持低位震荡格局。

操作评级

• ★★（持多）

---

纯碱市场分析

行情回顾

• 期价继续上涨，行业库存持续去库。
• 现货价格支撑力度大，期价继续修复贴水。

库存情况

• 全国纯碱库存环比下降2.2万吨至28.2万吨。
• 轻质碱累库，重质碱去库，社会库存继续下降。
• 下游春节前有备货需求，但当前价格下接货意愿不强，预计补库量有限。

供应情况

• 湖北双环复工，骏化新增20万吨产能逐步恢复生产。
• 开工率回升至91%，近期暂无检修计划，预计保持90%左右高位运行。

需求情况

• 重碱需求因浮法检修和光伏点火基本抵消，消耗平稳。
• 轻碱需求偏弱，下游玻璃厂更多维持春节安全生产库存备货。

后市展望

• 纯碱基差修复完毕，玻璃冷修制约其上涨空间。
• 预计上涨空间有限，不建议追多，短期以观望为主。

操作评级

• ☆☆☆（短期观望）

---

基差与仓单

• 玻璃基差：修复完毕，表明期货价格与现货价格之间的差距已缩小。
• 纯碱基差：同样修复完毕，显示市场对现货价格的支撑增强。
• 玻璃仓单：维持低位，对期价影响有限。
• 纯碱仓单：同样处于低位，市场流动性较好。

---

现货价格及区域价差

• 玻璃现货价格：全国均价小幅波动，区域间价差仍存在。
• 纯碱现货价格：华北重碱价格相对稳定，但区域间价差显著，反映出供需差异。

---

跨品种价差

• 玻璃/纯碱主力合约价差：季节性趋势显示价差逐步修复。
• 现货价差：价差季节性波动，反映市场对两种产品的需求和库存差异。

---

成本与毛利

• 玻璃成本与毛利：受动力煤和管道气价格影响，毛利承压。
• 纯碱成本与毛利：氨碱与联碱成本结构不同，影响毛利水平。

---

库存趋势

• 玻璃库存：全国及重点区域库存仍处于高位，去库速度放缓。
• 纯碱库存：企业库存持续下降，产业链库存水平较低，支撑期价。

---

操作建议总结

品种	操作建议	评级
玻璃	短期持多，关注淡季去库情况	★★
纯碱	短期观望，上涨空间有限	☆☆☆

---

其他市场因素

• 光伏玻璃市场：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格有所波动，显示光伏玻璃需求存在不确定性。
• 房地产数据：30大城市商品房成交面积周度季节性波动，存销比维持高位，反映房地产市场仍偏弱。

---

风险提示

• 市场趋势受宏观政策和季节性因素影响较大。
• 玻璃冷修可能对纯碱需求产生一定压制作用。
• 下游企业回款情况差，可能影响需求端改善速度。

---

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。