> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结 ## 核心内容概述 本周国债期货市场整体呈现走强态势，其中30年期主力合约TL2606上涨0.60%，10年期T2606上涨0.11%，5年期TF2606上涨0.08%，2年期TS2606上涨0.04%。国债现券收益率集体下行，1-7Y下行0.5-1.5bp，10Y、30Y分别下行2.3、1.2bp至1.75%、2.23%。市场对美联储加息预期增强，美元兑人民币中间价上调42个基点至6.8373。 ## 主要观点 ### 1. 国内经济基本面 - 4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，增速较前值有所回落。 - 固定资产投资（不含农户）1-4月同比下降1.6%，显示经济复苏动能偏弱。 - 社会消费品零售总额同比增长0.2%，显示消费市场疲软。 - 4月人民币贷款新增2.99万亿元，同比少增2900亿元；社会融资规模6207亿元，同比少增5392亿元。 - M1同比增速为5.0%，M2同比增速为8.6%，显示货币供应偏紧。 ### 2. 海外经济动态 - 美国上周初请失业金人数20.9万人，低于预期，但通胀压力重燃。 - 美联储会议纪要显示多数决策者主张去除宽松偏向，若通胀持续高于2%，则需政策收紧。 - 美国30年期国债收益率攀升至5.18%，创2007年以来新高；两年期收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。 - 美伊谈判取得进展，但协议达成仍存不确定性。 ### 3. 政策及监管动态 - 中国人民银行发布《中国人民银行管理领域严重失信主体名单管理办法（征求意见稿）》，加强对失信行为的约束。 - 金融监管总局印发《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》，推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”。 - 中国5月LPR保持不变，1年期为3%，5年期以上为3.5%。 ### 4. 汇率与资金面 - 人民币对美元中间价为6.8373，本周累计调升42个基点。 - 央行公开市场操作呈现净回笼，逆回购3045亿元，到期30亿元，买断式逆回购到期8000亿元，国库现金定存1000亿元，净回笼3985亿元。 - DR007加权利率回升至1.35%附近震荡。 ## 关键信息 ### 1. 国债期货行情回顾 - TL2606上涨0.60%，T2606上涨0.11%，TF2606上涨0.08%，TS2606上涨0.04%。 - TS、TF、T主力合约成交量上涨，TL成交量下降。 - 所有主力合约持仓量均下降。 ### 2. 国债收益率差分析 - 10Y-5Y收益率差走阔。 - 10Y-1Y收益率差走阔。 - 2年期和5年期主力合约价差走阔，5年期和10年期价差走阔。 ### 3. 债券发行与到期 - 本周债券发行18539.92亿元，总偿还量6520.62亿元，净融资额11839.30亿元。 - 债券发行和偿还数据表明市场流动性偏紧。 ### 4. 中美国债收益率差 - 中美10年期国债收益率差走阔。 - 中美30年期国债收益率差走阔。 ### 5. 公开市场操作 - 央行净回笼3985亿元，DR007加权利率回升至1.35%附近震荡。 ### 6. 汇率走势 - 人民币离岸与在岸价差走阔。 ### 7. 美债收益率与市场波动 - 美国10年期国债收益率大幅上行，VIX指数大幅下行。 ### 8. A股风险溢价 - 十年国债收益率小幅下行，A股风险溢价上行。 ## 行情展望与策略 - **国内**：基本面弱修复，国内仍需宽松流动性以应对结构性压力，对债市起到一定支撑。但随着利率接近前低及短期内降准降息紧迫性较低，利率突破关键阻力位动力不足，或维持窄幅震荡。关注资金边际变化及增量政策。 - **海外**：美伊谈判取得进展，但协议达成仍存不确定性。美国就业市场保持韧性，但通胀压力重燃，美联储政策趋向收紧，市场对加息预期增强。 ## 瑞达期货研究院简介 - 瑞达期货股份有限公司成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是大型全牌照期货公司之一。 - 研究院提供全面的投资分析报告及策略方案，涵盖晨会纪要、品种日评、周报、月报等。 - 特色产品包括短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等，致力于为客户提供专业、高效、贴心的服务。