20260417-华泰期货-燃料油日报_新加坡3月船燃销量呈现增长态势_7页_1mb

新加坡3月船燃销量增长分析总结

核心内容

新加坡3月船燃销量呈现增长态势，预计为476.5万吨，环比增加1.86%，同比提升6.63%。这一增长主要受到中东地区冲突的影响，部分燃油加注需求从中东转移至新加坡等其他港口。

市场分析

• 期货市场表现：

  • 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨0.12%，报4021元/吨。
  • INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.31%，报4480元/吨。

• 市场结构：

  • 高硫燃料油市场结构表现更为坚挺，主要由于中东地区燃料油（以高硫为主）出口大幅下滑，导致亚洲市场供应紧张。
  • 俄罗斯港口受乌克兰无人机袭击影响，装船效率下降，尤其是乌斯特鲁加港（俄罗斯最大燃料油出口港）在4月上中旬未有发货，进一步加剧了高硫燃料油供应紧张的局面。

• 船燃需求转移：

  • 中东冲突爆发后，部分船燃加注需求转移到新加坡等港口，推动其销量增长。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，需关注伊朗局势走向。
• 低硫燃料油：短期中性，同样需关注伊朗局势走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：目前无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势仍不稳定，可能影响燃料油供应。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能对燃料油需求产生影响。
• 关税与制裁风险：贸易政策变动及国际制裁可能影响市场供需。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动将对燃料油价格产生传导效应。
• 发电端需求超预期：若发电需求激增，可能推高燃料油需求。
• 欧佩克增产不及预期：若欧佩克未能实现预期增产，可能影响全球供需平衡。
• 船燃需求超预期：若船燃需求超出预期，将对市场造成压力。

图表概览

• 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差等数据。
• 图7至图18：展示燃料油FU和低硫燃料油LU期货主力合约、指数合约、近月合约价格及成交持仓量等市场指标。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188。
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842。

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