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油脂油料市场分析报告总结

国际供需动态

马来棕榈油产量增长：马来西亚SPPOMA数据显示，11月1-5日棕榈油产量环比增长6.80%，主要受益于水果串单产增长5.12%和出油率提升0.32%。供应端压力有所增加。

巴西大豆出口激增：预计11月巴西大豆出口量达377万吨，远高于去年同期的234万吨，豆粕出口量预计为223万吨，增幅显著。巴西10月大豆出口量为672.8万吨，同比增长43%，日均出口量30.6万吨，创纪录高位。

美国出口数据前瞻：预计美国2025/26年度大豆周度出口销售净增40-200万吨，但受政府停摆影响暂时未能发布，补充数据预期仍将体现月度出口强势。

国际贸易形势分析

巴西强劲的出口表现支撑全球供给格局，带动大豆压榨利润回升。南美地区天气适宜，利于产量兑现，全球油脂库存周转加快。

现货市场表现

价格走势分化：豆粕主力合约近期突破3000元/吨关口，环比上涨约100元/吨。菜粕、豆油、棕榈油及菜油现货价格亦呈小幅上行态势。

基差动态

• 江苏豆粕基差走强
• 广东菜粕跟随上涨
• 油脂基差整体偏强，反映进口利润压缩

价差变化

• 豆粕与油脂价差维持一定格局，区域差异继续显现。

市场风险提示

• 国际贸易政策变动及美元流动性风险
• 南美天气异常带来的产量波动
• 美国资金面疲软对大宗商品的潜在影响

后市展望

短期需关注巴西进口需求疲软对价格的压制，长期则需跟踪南美产量和全球库存变化。阿根廷降雨情况可能带来新的变量。建议保持灵活操作策略，做好风险对冲安排。

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