> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业总结 ## 核心内容 本周煤炭行业整体表现不佳，煤炭指数小跌 2.95%，而沪深 300 指数小跌 1.33%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 1.62 个百分点。然而，年初至今煤炭指数大涨 23.64%，跑赢沪深 300 指数 25.41 个百分点。 ## 动力煤 ### 重要指标一览 - **长协价格**： - 秦港山西产 Q5500 长协价：704 元/吨（月环比 +3 元/吨，年同比 +30 元/吨） - 分产地来看，陕西、山西、蒙西、蒙东 5500K 直达煤长协价分别为 520、570、460、286 元/吨 - **现货价格**： - 秦港 5500K 动力末煤平仓价：962 元/吨（周环比 +81 元/吨，年同比 +282 元/吨） - 内蒙古东胜大块精煤车板价：895.3 元/吨（周环比 +139.1 元/吨，年同比 +366.6 元/吨） - 山西大同弱粘煤坑口价：810 元/吨（周环比 +56 元/吨，年同比 +256 元/吨） - 陕西榆林动力块煤坑口价：1095 元/吨（周环比 +220 元/吨，年同比 +475 元/吨） - **供需及库存**： - **供给**： - 动力煤 462 家样本矿山日均产量：521.3 万吨（周环比 +12.6 万吨，年同比 -16.6 万吨） - 产能利用率：86.4%（周环比 +2.1pct，年同比 -2.9pct） - **需求**： - 六大电厂日耗：87.9 万吨（周环比 -6.9 万吨，年同比 -4.3 万吨） - 六大电厂库存：1418.2 万吨（周环比 +8.9 万吨，年同比 +79.4 万吨） - 六大电厂可用天数：16.1 天（周环比 +1.3 天，年同比 +1.6 天） - **库存调度**： - CR 动力煤库存总指数：186.8 点（周环比 -11.9 点，年同比 +10.1 点） - CR 动力煤库存消费地指数：147.3 点（周环比 -5.8 点，年同比 +5.1 点） - CR 动力煤库存中转地指数：241.3 点（周环比 -20 点，年同比 +21.3 点） - CR 动力煤库存生产地指数：109.6 点（周环比 -0.7 点，年同比 -10.6 点） ## 炼焦煤 ### 重要指标一览 - **现货价格**： - 京唐港主焦煤库提价：2750 元/吨（周环比 +80 元/吨，年同比 +1210 元/吨） - 山西吕梁焦煤出矿价：2700 元/吨（周环比 +200 元/吨，年同比 +1270 元/吨） - 河南平顶山焦煤出矿价：2360 元/吨（周环比 +350 元/吨，年同比 +850 元/吨） - 安徽淮北焦煤车板价：2340 元/吨（周环比 +350 元/吨，年同比 +830 元/吨） - 峰景矿到岸价：299.5 美元/吨（周环比 +14.5 美元/吨，年同比 +100 美元/吨） - **无烟煤及喷吹煤**： - 晋城无烟煤价：1660 元/吨（周环比 +80 元/吨，年同比 +800 元/吨） - 阳泉无烟煤价：1640 元/吨（周环比 +110 元/吨，年同比 +810 元/吨） - 阳泉喷吹煤价：1480 元/吨（周环比持平，年同比 +600 元/吨） - 长治喷吹煤价：1500 元/吨（周环比持平，年同比 +480 元/吨） - **焦炭及钢**： - 山西一级冶金焦出厂价：2080 元/吨（周环比 +200 元/吨，年同比 +550 元/吨） - 上海螺纹钢价：3240 元/吨（周环比 +30 元/吨，年同比 +30 元/吨） - **供需及库存**： - **供给**： - 523 家样本矿山精煤日均产量：62.8 万吨（周环比 -0.4 万吨，年同比 -6.5 万吨） - 523 家样本矿山炼焦煤开工率：67.8%（周环比 -0.2pct，年同比 -8pct） - 蒙煤甘其毛都口岸通关量：7.3 万吨（周环比 -0.7 万吨，年同比 -3.8 万吨） - **需求**： - 焦化厂产能（>200万吨）开工率：68.4%（周环比 +0.2pct，年同比 -9.1pct） - 中国日均铁水产量：236.9 万吨（周环比 +0.3 万吨，年同比 +8.1 万吨） - 高炉开工率：82.6%（周环比 +0.3pct，年同比 +2.2pct） - **库存**： - CR 炼焦煤库存总指数：67.2 点（周环比 -0.5 点，年同比 -5.7 点） - 523 家样本矿山精煤库存：130.2 万吨（周环比 -14.1 万吨，年同比 -137.9 万吨） - 国内样本钢厂炼焦煤库存：734.2 万吨（周环比 +1.3 万吨，年同比 -61.3 万吨） - 国内独立焦化厂炼焦煤库存：807.4 万吨（周环比 +24.1 万吨，年同比 +26.8 万吨） ## 进口 ### 重要指标一览 - **煤炭发运量**： - 全球—>中国：545.3 万吨（周环比 +50.9 万吨，年同比 -185.1 万吨） - 澳大利亚—>中国：159 万吨（周环比 -13 万吨，年同比 -9.5 万吨） - 俄罗斯—>中国：87.3 万吨（周环比 -11.6 万吨，年同比 +2.6 万吨） - 印尼—>中国：275.4 万吨（周环比 +61.8 万吨，年同比 -142.8 万吨） - **煤炭到港量**： - 全球—>中国：679.8 万吨（周环比 -27.3 万吨，年同比 -119.3 万吨） - 澳大利亚—>中国：175.5 万吨（周环比 -25.5 万吨，年同比 +52.2 万吨） - 俄罗斯—>中国：168 万吨（周环比 +24.7 万吨，年同比 -14.7 万吨） - 印尼—>中国：329.9 万吨（周环比 +0.6 万吨，年同比 -109.2 万吨） ## 主要观点 1. **煤价上涨**：动力煤和焦煤价格均大幅上涨，尤其在产地价格方面。 2. **供需格局**：供给端因安全和环保政策趋严，产能释放受限，库存减少。 3. **行业前景**：短期内煤价易涨难跌，宏观经济偏弱影响需求，但供给偏刚性支撑煤价。 4. **投资机会**：建议关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定、分红比例高的公司，以及受益于周期见底和长周期供给偏紧的标的。 ## 关键信息 - **动力煤**：价格持续上涨，库存指数下跌。 - **焦煤**：价格涨幅明显，库存减少。 - **进口煤**：发运量和到港量波动，部分国家发运量上升。 - **政策影响**：安全与环保政策导致供给收缩，推动煤价上涨。 - **投资建议**：关注中国神华、中煤能源、陕西煤业等公司。 ## 风险提示 - 国内煤炭产能释放超预期 - 进口煤超预期 - 替代电源发电量超预期 - 宏观经济不及预期 ## 投资建议 1. **资源禀赋优秀，分红比例高**：中国神华、中煤能源、陕西煤业 2. **增产潜力，周期见底**：兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化 3. **全球稀缺资源属性**：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际 4. **煤电联营或一体化模式**：陕西能源、新集能源、淮河能源 ## 团队成员 - **分析师**：汤悦 (S0210525040002) - **邮箱**：ty30649@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 双焦偏强运行，焦炭第三轮提涨已部分落地——2026.08.29 2. 供给约束叠加需求改善预期，焦炭第一轮提涨落地——2026.08.23 3. 供给仍有较大限制，焦炭提涨预期较强——2026.08.16