> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于PTA（精对苯二甲酸）及PX（对二甲苯）市场分析，探讨其近期走势、基本面变化及未来展望。报告指出，成本与供需双因素推动PX价格上涨，PTA市场则因供应缩量和下游需求疲软呈现去库趋势，同时聚酯负荷维持在82%左右震荡。整体来看，市场在宏观风险和行业基本面的共同作用下，预计呈现高位宽幅波动行情。 ## 研究员信息 - **李捷**（CFA）：原油燃料油研究 - 联系方式：021-60635738 - 邮箱：lijie@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F3031215 - **任俊弛**：PTA、MEG研究 - 联系方式：021-60635737 - 邮箱：renjunchi@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F3037892 - **彭婧霖**：聚烯烃研究 - 联系方式：021-60635740 - 邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F3075681 - **刘悠然**：纸浆研究 - 联系方式：021-60635570 - 邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03094925 - **冯泽仁**：玻璃纯碱研究 - 联系方式：021-60635727 - 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03134307 ## 主要观点 ### 成本与供需双驱动，PX价格上涨明显 - 4月PX价格维持在1168-1280美元/吨区间，受美伊冲突及原油供应紧张影响，亚洲PX企业减产，推动PX价格上涨。 - 5月PX价格预计高位偏强，主要因： - 亚洲PX装置检修安排提前，供应缩量超预期。 - 美国调油需求增强，分流部分亚洲货源。 - 成本支撑仍强，地区风险溢价较高，油价有望维持高位波动。 ### PTA 或延续去库行情 - 4月PTA现货月均价上涨，但下游需求疲软，聚酯开工负荷仅在83%-84%，低于往年同期。 - 5-6月计划检修PTA装置总量达1810万吨，加上500万吨可能检修装置，供应缩量明显。 - 尽管聚酯需求不佳，PTA仍可能因供应减少而去库。 - PTA加工差预计在5月有所修复，价格将维持高位运行。 ### 下游压力不断增加 - 涤纱行业开机率持续下滑，聚酯负荷在82%左右震荡，短期支撑有限。 - 5月盛虹计划检修25万吨PTA装置，部分工厂因原料问题减产。 - PTA下游产品库存维持高位，价格波动较大，涤纶短纤和聚酯产品价格均出现下跌趋势。 ## 关键信息 - **供应端**： - 亚洲PX装置检修提前，供应减少。 - 美国调油需求增加，分流亚洲货源。 - PTA装置检修计划密集，5-6月检修量达1810万吨。 - **需求端**： - 聚酯需求整体疲软，开工负荷维持在82%左右。 - 涤纱行业销售受中东局势影响，难以恢复。 - PTA下游产品库存偏高，价格波动较大。 - **价格走势**： - PX价格4月震荡上涨，5月预计高位偏强。 - PTA价格在成本支撑下维持高位，4月现货均价涨幅有限。 - PTA加工差在5月有望修复，支撑价格高位运行。 - **库存与产能**： - 4月末PTA社会库存预估值为4761.3万吨，较上月下降4.9万吨。 - PTA期货仓单数量在4月一度突破100万吨，显示供应充足。 ## 后市展望 - 油市价格预计呈现高位宽幅波动，波动重心维持高位。 - PTA市场在供应缩量和需求回升的共同作用下，可能延续去库趋势。 - 聚酯负荷将在82%附近震荡，短期支撑有限。 - PTA价格预计在5月维持高位运行，但基本面利好可能逐步减弱。 ## 风险提示 - **宏观风险**：原油价格大幅波动可能对PTA及PX市场产生显著影响。 - **行业风险**：下游需求疲软，聚酯负荷难以提升，PTA去库可能受阻。 ## 建信期货研究发展部 - **联系方式**： - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 量化策略研究团队：021-60635726 ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 未经书面授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。 ## 建信期货业务机构联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ```