20180809-莫尼塔投资-美国油气勘探开采公司运营追踪系列四_WPX能源_2Q18产量和资本支出上涨_现金流改善_4页_489kb

WPX能源2018年第二季度运营总结

核心内容

WPX能源（WPX Energy Inc.）在2018年第二季度（2Q18）实现了油气产量和资本支出的双增长，同时现金流和EBITDAX指标显著改善，显示出公司在二叠纪盆地（Delaware Basin 和 Williston Basin）的强劲发展势头。

主要观点

1. 产量显著提升，年度目标上调

• 2Q18产量：油气总产量达到12.5万桶原油当量/天，环比上涨21.7%。
• 原油产量：日产量为81千桶，环比上涨22.8%。
  • Delaware Basin原油产量39千桶/日，环比上涨16%，同比上涨94%。
  • Williston Basin原油产量42千桶/日，环比上涨30%，同比上涨39%。
• 天然气产量：天然气凝析液日产量19千桶，环比上涨26.2%；天然气日产量152百万立方英尺，环比上涨15.2%。
• 年度产量目标：上调至122~130千桶原油当量/日，原目标为117~126千桶原油当量/日。
  • 原油日产量目标上调3%至78~82千桶。

2. 资本支出增加，中游布局强化

• 2Q18资本支出：达到3.55亿美元，同比上涨12.3%。
• 年度资本支出预算：上调至13~14亿美元，主要增加用于Delaware Basin的设备、基础设施和油井投资。
• 中游资产布局：
  • 增持Oryx II运输管道至25%，运载量达100千桶/日。
  • 与Howard成立合资企业，建设天然气处理及运输系统，首个处理厂将在下月投产，日处理量200百万立方英尺。
  • 增持Agua Blanca管道至20%，提升天然气运输量至500百万立方英尺/日。

3. 现金流和EBITDAX持续改善

• 2018年上半年经营活动现金流：净额达4.28亿美元，同比上涨61.2%。
• 营业收入：达到8.04亿美元，同比增长7.9%。
• EBITDA：3.65亿美元，同比上涨235%。
• 调整后EBITDAX：4.87亿美元，同比上涨134%。

4. 成本控制面临挑战

• 成本上升趋势：燃料、钻探设备、水、沙等开采相关成本上升，尤其是燃料成本因油价上涨，单井成本达7~8万美元。
• 应对措施：公司通过提前购买签订协议来应对部分成本波动，但对钢材和燃料等难以签订长期协议的资源，成本上升压力较大。

5. 油井投产与项目进展

• 2Q18投产油井：总计20口，其中Tucker Draws项目和Wolfcamp X/Y油井表现突出。
  • Tucker项目平均单井24小时初始产量（IP）达2400桶/日。
  • Lindsay 10-3B-2H井24小时IP达3600桶/日。
• 未来重点开发区域：Wolfcamp A和Wolfcamp X/Y，预计今年约75%~80%的资本支出将集中在这两个油藏。
• Williston Basin表现：三个大型钻井平台（Mandan North Pad、Mandaree South Pad、Arikara Pad）均取得突破性成果，预计下半年将有37口油井完成完井作业。

关键信息

• 公司背景：专注于Delaware Basin和Williston Basin的油气开发，截至2017年底探明储量约4.36亿桶油当量，其中60%为石油。
• 运营策略：积极投资中游资产以应对二叠纪盆地运载力不足的问题，同时强化成本控制与项目开发。
• 未来展望：预计2019年产量将继续增长，即使油价走低，也将实现现金收支平衡并开始积累现金。

附录：近期报告

• 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列三：EOG资源—20180808
• 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列二：康休石油公司—20190807
• 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列一：怀汀石油公司—20180807
• 莫尼塔研究--石油产业链周报-中美贸易战再升级，国际油价下跌--20180803
• 莫尼塔研究--石油产业链周报--曼德海峡遭袭击，油价应声上涨--20180729
• 莫尼塔研究--石油产业链周报--中国原油进口量连续两个月回落—20180722
• 莫尼塔研究--油服行业深度报告--海上深水和非常规油气田项目是未来的增长点--20180725

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