> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # WPX能源2018年第二季度运营总结 ## 核心内容 WPX能源（WPX Energy Inc.）在2018年第二季度（2Q18）实现了油气产量和资本支出的双增长，同时现金流和EBITDAX指标显著改善，显示出公司在二叠纪盆地（Delaware Basin 和 Williston Basin）的强劲发展势头。 ## 主要观点 ### 1. 产量显著提升，年度目标上调 - **2Q18产量**：油气总产量达到12.5万桶原油当量/天，环比上涨21.7%。 - **原油产量**：日产量为81千桶，环比上涨22.8%。 - Delaware Basin原油产量39千桶/日，环比上涨16%，同比上涨94%。 - Williston Basin原油产量42千桶/日，环比上涨30%，同比上涨39%。 - **天然气产量**：天然气凝析液日产量19千桶，环比上涨26.2%；天然气日产量152百万立方英尺，环比上涨15.2%。 - **年度产量目标**：上调至122~130千桶原油当量/日，原目标为117~126千桶原油当量/日。 - 原油日产量目标上调3%至78~82千桶。 ### 2. 资本支出增加，中游布局强化 - **2Q18资本支出**：达到3.55亿美元，同比上涨12.3%。 - **年度资本支出预算**：上调至13~14亿美元，主要增加用于Delaware Basin的设备、基础设施和油井投资。 - **中游资产布局**： - 增持Oryx II运输管道至25%，运载量达100千桶/日。 - 与Howard成立合资企业，建设天然气处理及运输系统，首个处理厂将在下月投产，日处理量200百万立方英尺。 - 增持Agua Blanca管道至20%，提升天然气运输量至500百万立方英尺/日。 ### 3. 现金流和EBITDAX持续改善 - **2018年上半年经营活动现金流**：净额达4.28亿美元，同比上涨61.2%。 - **营业收入**：达到8.04亿美元，同比增长7.9%。 - **EBITDA**：3.65亿美元，同比上涨235%。 - **调整后EBITDAX**：4.87亿美元，同比上涨134%。 ### 4. 成本控制面临挑战 - **成本上升趋势**：燃料、钻探设备、水、沙等开采相关成本上升，尤其是燃料成本因油价上涨，单井成本达7~8万美元。 - **应对措施**：公司通过提前购买签订协议来应对部分成本波动，但对钢材和燃料等难以签订长期协议的资源，成本上升压力较大。 ### 5. 油井投产与项目进展 - **2Q18投产油井**：总计20口，其中Tucker Draws项目和Wolfcamp X/Y油井表现突出。 - Tucker项目平均单井24小时初始产量（IP）达2400桶/日。 - Lindsay 10-3B-2H井24小时IP达3600桶/日。 - **未来重点开发区域**：Wolfcamp A和Wolfcamp X/Y，预计今年约75%~80%的资本支出将集中在这两个油藏。 - **Williston Basin表现**：三个大型钻井平台（Mandan North Pad、Mandaree South Pad、Arikara Pad）均取得突破性成果，预计下半年将有37口油井完成完井作业。 ## 关键信息 - **公司背景**：专注于Delaware Basin和Williston Basin的油气开发，截至2017年底探明储量约4.36亿桶油当量，其中60%为石油。 - **运营策略**：积极投资中游资产以应对二叠纪盆地运载力不足的问题，同时强化成本控制与项目开发。 - **未来展望**：预计2019年产量将继续增长，即使油价走低，也将实现现金收支平衡并开始积累现金。 ## 附录：近期报告 - 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列三：EOG资源—20180808 - 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列二：康休石油公司—20190807 - 莫尼塔研究--大宗商品点评--美国油气公司运营情况追踪系列一：怀汀石油公司—20180807 - 莫尼塔研究--石油产业链周报-中美贸易战再升级，国际油价下跌--20180803 - 莫尼塔研究--石油产业链周报--曼德海峡遭袭击，油价应声上涨--20180729 - 莫尼塔研究--石油产业链周报--中国原油进口量连续两个月回落—20180722 - 莫尼塔研究--油服行业深度报告--海上深水和非常规油气田项目是未来的增长点--20180725 ## 免责声明 本报告仅作参考，不构成投资建议。信息来源为合法渠道，尽可能保证其可靠性、准确性和完整性，但不保证其绝对准确和完整。报告不作为道义、责任或法律依据。 ## 联系方式 ### 上海（总部） - 地址：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦7楼702室 - 邮编：200120 - 电话：+86 21 3383 0502 - 传真：+862150933700 ### 北京 - 地址：北京市东城区东长安街1号东方广场E1座18层1803室 - 邮编：100738 - 电话：+86 10 8518 8170 - 传真：+86 10 8518 8173 ### 纽约 - 地址：纽约市曼哈顿区第五大道535号12楼 - 邮编：10017 - 电话：+12128098800 - 传真：+12128098801 - 网站：[http://www.cebm.com.cn](http://www.cebm.com.cn) - 邮箱：cebmservice@cebm.com.cn