> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苹果新品备货周期启动 —— AI 硬件周报总结 ## 核心内容 本周非半导体领域各细分板块整体上涨，其中消费电子、光学元件、PCB板块涨幅较大，分别为10%、10%和15.5%。整体来看，市场风险偏好有所回归，低估值板块表现出较强弹性。 ## 主要观点 ### 1. 消费电子板块 - **整体表现**：本周消费电子板块涨幅10%，零部件和品牌均上涨。 - **品牌消费电子**：安克创新股价上涨15.8%，2025年Q4利润优于市场预期，欧洲市场和智能创新产品是增长亮点。 - **零部件与组装**：立讯精密股价上涨19.2%，受益于苹果折叠屏手机试产和新机备货周期启动；恒铭达也因苹果新机备货周期及AI业务上涨。 - **投资建议**：建议关注品牌消费电子、果链新机备货周期及切入AI供应链的优质公司。 ### 2. 面板板块 - **整体表现**：本周涨幅6%，弹性较弱。 - **细分表现**：大尺寸LCD资产相关标的涨幅领先，而面板龙头企业涨幅偏弱。 - **趋势预测**：Trendforce预计4月电视面板价格涨幅趋弱，部分大尺寸面板仍将上涨。 - **投资建议**：建议聚焦大尺寸LCD资产的投资机会。 ### 3. LED板块 - **整体表现**：本周涨幅5.3%，涨幅偏弱。 - **个股表现**：艾比森涨幅15.1%，公司业绩较优且估值不高。 - **投资建议**：建议关注聚灿光电等个股，其红黄光芯片业务开始放量。 ### 4. 光学元件板块 - **整体表现**：本周涨幅10%。 - **个股表现**：水晶光电涨幅20.1%，受益于苹果新机备货周期启动及AR+AI光学布局；蓝特光学涨幅9.5%，各业务板块保持快速成长。 - **投资建议**：建议关注果链及受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子等行业的绩优公司。 ### 5. PCB板块 - **整体表现**：本周涨幅15.5%，大幅反弹突破前高。 - **个股表现**：东山精密领涨，受益于光通信；深南电路、沪电股份等修复前期跌幅；CCL相关公司多数上涨，因谷歌和亚马逊加单。 - **市场情况**：高端PCB及相关材料产能供不应求，建议重点关注。 ### 6. 被动元件板块 - **整体表现**：本周涨幅7.1%。 - **细分表现**：MLCC板块三环集团、风华高科修复前期下跌，高端产品供不应求，普通产品受消费电子需求疲软影响。 - **趋势预测**：涨价行情呈结构性，建议关注MLCC板块。 ## 关键信息 - **苹果折叠屏iPhone试产**：苹果首款折叠屏iPhone已进入试产阶段，富士康开始试产，预计下半年推出。 - **华为智能眼镜发布**：华为智能眼镜预计与新款旗舰手机一同发布，聚焦AR与AI融合。 - **大疆Pocket4发布**：大疆新一代口袋云台相机OSMO Pocket 4将于4月16日发布。 - **AR眼镜市场增长**：2025下半年全球AR眼镜出货量同比增长148%，其中光波导AR眼镜出货量同比增长超600%，占比达38%。 - **人形机器人市场**：TrendForce预测2026年中国人形机器人市场产量将同比增长94%，宇树科技和智元机器人表现突出。 - **面板价格预测**：4月电视面板部分尺寸价格预计上涨，大尺寸电视面板价格仍将保持上涨，中小尺寸可能持平。 - **PC出货量增长**：2026年第一季度全球PC出货量同比增长2.5%，但未来几个季度预计进一步下滑。 ## 投资建议 1. 关注苹果新品备货周期启动带来的果链相关低估值标的。 2. 美伊战争局势边际好转，市场风险偏好回归，建议关注AI方向绩优和低估值板块。 3. 推荐关注以下公司：沪电股份、华正新材、立讯精密、蓝特光学、工业富联、安克创新。 ## 风险提示 - 新品销售不及预期的风险。 - 存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。 ## 图表目录 - 图1：非半导体各细分板块周涨跌幅（流通市值加权平均；单位%） - 图2：非半导体各细分板块PE-TTM（整体法，剔除负值） - 图3：华为智能眼镜架构示意图 - 图4：2020-2025年全球AR智能眼镜出货量 - 图5：2025下半年光波导AR眼镜市场份额及竞争格局 - 图6：2025下半年观影类市场份额及竞争格局 - 图7：4月面板价格预测 - 图8：全球PC出货量同比增速 ## 附录：分析师信息 - **高峰**：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2022年加入中国银河证券研究院。 - **刘来珍**：电子行业分析师，上海交通大学硕士，2023年加入中国银河证券研究院。 ## 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的任何损失负责。