> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晶晨股份（688099）2026年半年报点评总结 ## 核心内容概览 晶晨股份在2026年上半年实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司营业总收入达43.91亿元，同比增长31.86%；归母净利润达6.11亿元，同比增长23.00%。其中，第二季度营收与归母净利润均创历史新高，分别同比增长38.61%和41.89%。 公司持续在TV SoC与端侧AI领域取得突破，成为推动业绩增长的重要动力。TV SoC业务实现量价齐升，高端产品T966D5逐步导入核心客户，市场份额持续提升。同时，公司进一步拓展三星供应链，预计2026Q4实现批量量产，2027年有望显著提升市场份额。 端侧AI及连接新品加速导入，成为公司未来增长的新引擎。6nm高算力端侧AI芯片A311Y3已于4月底回片，二季度已立项超40个项目，最快有望在2026Q3量产。此外，C305X2已配合Google Gemini AI终端产品开发，成为指定系统集成商。Monitor系列显示芯片预计Q3量产，新一代Wi-Fi 61×1芯片年内将实现规模化量产。 公司预计2026Q3环比Q2继续保持增长，全年业绩有望再创新高。随着TV SoC份额提升、高端及三星客户逐步贡献增量，以及端侧AI、显示和连接新品进入量产阶段，公司成长动能有望延续。 ## 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入(百万元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长率(%) | EPS(元/股) | P/E(倍) | |------|---------------------|----------------|---------------------|----------------|------------|---------| | 2024A | 5,926 | 10.34 | 821.92 | 65.03 | 1.94 | 48.09 | | 2025A | 6,793 | 14.63 | 872.98 | 6.21 | 2.06 | 45.28 | | 2026E | 9,038 | 33.05 | 1,476.03 | 69.08 | 3.49 | 26.78 | | 2027E | 10,808 | 19.58 | 2,002.43 | 35.66 | 4.73 | 19.74 | | 2028E | 13,010 | 20.38 | 2,763.90 | 38.03 | 6.53 | 14.30 | 公司当前股价为93.38元，市净率（P/B）为4.96倍，流通A股市值为395.2962亿元，总市值为395.2962亿元。随着盈利增长，P/E逐步下降，反映市场对公司未来业绩的预期逐步提升。 ## 财务与运营指标 - **毛利率**：从2025年的37.97%逐步提升至2028年的41.00%，显示公司产品结构持续优化。 - **归母净利率**：从2025年的12.85%提升至2028年的21.24%，反映盈利能力增强。 - **资产负债率**：从2025年的14.67%下降至2028年的11.65%，财务结构趋于稳健。 - **ROIC**：从2025年的10.97%提升至2028年的22.09%，显示资本使用效率提高。 - **ROE（摊薄）**：从2025年的11.88%提升至2028年的21.40%，反映股东回报能力增强。 ## 关键信息总结 ### 主要观点 1. **业绩增长稳健**：2026H1营收与归母净利润均创历史新高，Q2增长尤为显著。 2. **TV SoC业务持续突破**：高端产品T966D5导入核心客户，三星客户拓展有望带来新增长点。 3. **端侧AI与连接产品加速落地**：A311Y3、C305X2、Monitor系列显示芯片及Wi-Fi 61×1芯片逐步量产，为2027年及以后的增长奠定基础。 4. **全年业绩有望再创新高**：Q3环比增长趋势延续，全年营收和利润将再创新高。 5. **估值合理，投资评级维持“买入”**：公司未来增长潜力大，当前PE估值合理，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 消费电子需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 新产品研发及客户导入不及预期 - 上游原材料价格波动 ## 投资建议 基于公司持续的业务增长、产品结构优化及战略布局，东吴证券维持“买入”评级，认为晶晨股份具备长期增长潜力，是端侧AI及全域连接领域的领先企业。建议投资者关注其在TV SoC、端侧AI及连接产品方面的持续突破与市场拓展。 ## 数据来源 - Wind - 东吴证券研究所 ## 免责声明 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。报告内容基于公开信息及分析师预测，不构成投资建议，使用本报告需谨慎。未经授权不得翻版、复制和发布。