> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金周报总结：2026年6月2日 ## 核心内容概览 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，分析了2026年6月2日黄金市场的走势及宏观背景，重点围绕美联储政策、美债市场动态以及黄金与TIPS之间的关系展开。报告指出，尽管面临多重宏观利空，黄金价格仍表现出较强的韧性，未出现崩盘式下跌。 ## 主要观点 ### 1. 黄金短期走势情景推演 - **基准情景（大概率）**：美联储推迟加息时间点，但不排除加息可能。若中东冲突缓解，油价回落至80-100美元/桶区间，金价将窄幅震荡在 $4,350-$ 4,750/盎司之间。 - **最差情景（小概率）**：若美国经济增长和就业强劲，且通胀持续加速，黄金ETF可能流出，金价或回撤至\$4,000/盎司。 - **最好情景（小概率）**：若中东冲突缓解推动油价回落，劳动力市场出现季节性疲软，投资者将重新增配黄金，金价将宽幅震荡，趋势性行情需等待降息落地。 ### 2. 美联储政策与市场预期 - 截至2026年6月2日，市场对2026年内加息幅度的预期为17.2bps，未来一年内的加息预期累计达到28.6bps。 - 6月18日的美联储议息会议被视为宏观方向的分水岭。市场担忧鹰派信号释放，但若加息预期被充分定价，利空出尽可能成为黄金的利好。 ### 3. 美债市场动态 - 上周美债收益率整体下行，30年UST收益率下跌11.5bps至4.97%，10年UST收益率下跌14bps至4.44%，2年UST收益率下跌12.1bps至4%。 - 收益率曲线变平，主要因市场对前期“加息周期开始”的定价过于激进，随后因美伊可能签署谅解备忘录的猜测，油价下跌带动美债收益率回落。 ### 4. 美联储准备金与逆回购工具 - 截至2026年5月27日，美联储准备金余额约为3.100万亿美元，较前一周减少400亿美元。 - 上周ONRRP使用量为13万美元，较前值回升3.4万美元，显示市场流动性有所改善。 ### 5. 美债期货持仓与投资者情绪 - 截至5月18日，JPM国债净多头投资者情绪为11，较上周回落，显示市场情绪趋于谨慎。 - 2年期UST期货非商业净持仓空头减少至1,255,246手，10年期UST期货非商业净持仓空头减少至787,954手，表明市场对短期利率走势的预期有所缓和。 ### 6. TIPS收益率变化 - 5年期和10年期TIPS收益率均上行，5年期TIPS收益率收于1.64%，10年期TIPS收益率收于2.07%，较前周均下行9bps。 - 黄金与TIPS收益率呈现负相关，相关度在-0.5至0.5之间波动。 ## 关键信息 - **金价表现**：尽管面临4月CPI升至3.8%、核心PCE达3.29%、FOMC会议纪要鹰派转向等宏观利空，金价仍守住200日均线，波动率极低，显示市场对黄金的韧性认可。 - **利率预期**：市场对2026年内加息幅度的预期为17.2bps，未来一年内加息预期累计达28.6bps，表明加息预期尚未完全释放。 - **油价影响**：布伦特油价单周下跌9.5%至90美元/桶以内，对美债收益率形成下行压力。 - **市场情绪**：JPM国债净多头投资者情绪回落，显示市场对美债的多头情绪减弱。 - **准备金变化**：美联储准备金维持在3万亿美元附近，逆回购工具使用量有所回升，反映市场流动性变化。 ## 结构总结 - **黄金市场**：面对多重利空，金价表现强势，短期走势取决于美联储政策和地缘政治风险。 - **美债市场**：收益率曲线变平，市场对加息预期进行修正，TIPS收益率下行，与黄金呈负相关。 - **美联储政策**：6月18日议息会议是关键节点，市场预期鹰派信号可能释放，但利空出尽可能带来黄金机会。 - **投资者情绪**：市场情绪谨慎，国债多头情绪减弱，显示对利率走势的不确定性增加。 ## 风险提示 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场信息和观点可能发生变化，投资者应自行判断并承担风险。 - 报告基于公开资料和研究分析，不保证其准确性和完整性。 ## 著作权声明 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处，并不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。