> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月15日沪铜市场的情况，包括宏观、供给、需求以及库存等多方面的信息，以评估铜价走势和市场趋势。 --- ## 主要观点 - **宏观因素**：美伊达成协议，市场对能源品价格预期下行，美元指数下挫，贵金属及有色金属价格反弹。然而，铜价基本面仍保持强势。 - **供需状况**：尽管铜价高企，下游备货意愿不强，但AI数据中心需求增加和电力行业增长带动铜价上涨。当前处于供需紧平衡状态。 - **价格走势**：本周沪铜先抑后扬，最高价105680元/吨，最低价102640元/吨，当周涨跌幅-0.47%，区间振幅2.89%。 - **现货市场**：华东现货平均升贴水25元/吨，华南平均升水240元/吨，价差走强，预计后续现货升水将持续。 - **库存情况**：LME铜库存报收于13650美元/吨，现货升水-47元/吨。全球主要交易所铜库存数据波动，但总体维持在一定水平。 --- ## 关键信息 ### 一、宏观背景 - 美伊达成协议，市场对能源品价格预期下行，美元指数下挫，贵金属及有色金属价格反弹。 - 美国关税预期带来的铜虹吸效应可能导致非美地区库存失衡，宏观基本面共振，铜价偏强。 ### 二、供给分析 #### 1. 铜精矿供给 - 莫哈尼锂矿获得最大出口配额，但暂无出口计划，优先保障冶炼厂原料供应。 - 2026年5月中国进口铜精矿及其矿砂236.0万吨，同比减少1.4%，环比增加0.4%。 - 2026年1-5月中国累计进口1227.5万吨，同比减少1.0%。 #### 2. 冶炼厂费用 - 现货粗炼费TC（美元/千吨）截至6月15日为-119.53美元/干吨，RC费用（美分/磅）为-12.13美分/磅。 - 大型矿山企业安托法加斯塔与国内年中长率TC/RC谈判进行中，首轮报价在-40至-50美元/吨，预期今年年中价格为0或进一步成为负数，可能成为利好铜价的较大因素。 #### 3. 废铜供给 - 2026年4月，我国进口铜废料及碎料21.17万实物吨，环比下滑6.96%，同比增长3.41%。 - 1-4月累计进口量达83.96万实物吨，累计同比增长8.05%。 - 5月再生铜杆开工率为14.7%，高于预期，但因铜价高企，废铜出货能力未能明显提升，反向开票问题导致供应缩减。 #### 4. 精炼铜供给 - 6月电解铜产量预计116.84万吨，环比下降0.09%。 - 6月电解铜冶炼厂仍处于集中检修期间，影响量持续放大，但6月存在新企业爬产，产量较5月小幅下降。 ### 三、需求分析 #### 1. 表观需求 - 截至2026年4月，铜表观消费量为140.32万吨，环比增加2.58%。 - 5月SMM锂电铜箔开工率为90.68%，环比增加0.25个百分点，同比增加21.73个百分点；出货量环比增加3.78%。 - 5月铜板带行业开工率为76.55%，环比下降1.40个百分点，同比增长6.42个百分点。铜板带逐渐进入传统淡季，行业景气度将延续降温态势。 #### 2. 电网工程数据 - 2026年4月，全社会用电量累计达33345亿千瓦时，同比增长5.4%。 - 4月单月用电量为8205亿千瓦时，同比增速达6.0%，超出市场预期。 #### 3. 房地产及基建数据 - 1-4月全国房地产开发投资额为2.40万亿元，同比下降13.7%。 - 1-4月全国房屋施工面积为54.51亿平方米，同比下降12.1%。 - 1-4月全国房屋新开工面积为1.39亿平方米，同比下降22.0%。 - 1-4月全国房屋竣工面积为1.19亿平方米，同比下降24.0%。 #### 4. 汽车及新能源汽车数据 - 2026年5月，新能源汽车产量为155.4万辆，同比增长22.4%；销量为149.6万辆，同比增长14.4%。 - 新能源汽车新车销量占比达到56.9%，市场企稳回升。 - 5月汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，环比增长、同比小幅下降，但降幅收窄。 - 前5个月汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比增长2.5%和3.5%。 ### 四、库存数据 - **LME铜库存**：截至6月12日，报收于13650美元/吨，现货升水-47元/吨。 - **COMEX铜库存**：数据未完整展示，但显示库存波动较大，且在2026年有显著上升趋势。 --- ## 结论 综合分析，铜价在宏观和基本面的共振下以偏强为主，但需关注地缘政治风险和宏观经济变化的潜在影响。供给端的紧缺及AI、电力等高增长需求支撑铜价，而下游需求疲软及废铜供应问题可能带来一定压力。未来需密切关注供需变化及政策动向。