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冠通期货沪铜周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月15日沪铜市场的情况，包括宏观、供给、需求以及库存等多方面的信息，以评估铜价走势和市场趋势。

主要观点

• 宏观因素：美伊达成协议，市场对能源品价格预期下行，美元指数下挫，贵金属及有色金属价格反弹。然而，铜价基本面仍保持强势。
• 供需状况：尽管铜价高企，下游备货意愿不强，但AI数据中心需求增加和电力行业增长带动铜价上涨。当前处于供需紧平衡状态。
• 价格走势：本周沪铜先抑后扬，最高价105680元/吨，最低价102640元/吨，当周涨跌幅-0.47%，区间振幅2.89%。
• 现货市场：华东现货平均升贴水25元/吨，华南平均升水240元/吨，价差走强，预计后续现货升水将持续。
• 库存情况：LME铜库存报收于13650美元/吨，现货升水-47元/吨。全球主要交易所铜库存数据波动，但总体维持在一定水平。

关键信息

一、宏观背景

• 美伊达成协议，市场对能源品价格预期下行，美元指数下挫，贵金属及有色金属价格反弹。
• 美国关税预期带来的铜虹吸效应可能导致非美地区库存失衡，宏观基本面共振，铜价偏强。

二、供给分析

1. 铜精矿供给

• 莫哈尼锂矿获得最大出口配额，但暂无出口计划，优先保障冶炼厂原料供应。
• 2026年5月中国进口铜精矿及其矿砂236.0万吨，同比减少1.4%，环比增加0.4%。
• 2026年1-5月中国累计进口1227.5万吨，同比减少1.0%。

2. 冶炼厂费用

• 现货粗炼费TC（美元/千吨）截至6月15日为-119.53美元/干吨，RC费用（美分/磅）为-12.13美分/磅。
• 大型矿山企业安托法加斯塔与国内年中长率TC/RC谈判进行中，首轮报价在-40至-50美元/吨，预期今年年中价格为0或进一步成为负数，可能成为利好铜价的较大因素。

3. 废铜供给

• 2026年4月，我国进口铜废料及碎料21.17万实物吨，环比下滑6.96%，同比增长3.41%。
• 1-4月累计进口量达83.96万实物吨，累计同比增长8.05%。
• 5月再生铜杆开工率为14.7%，高于预期，但因铜价高企，废铜出货能力未能明显提升，反向开票问题导致供应缩减。

4. 精炼铜供给

• 6月电解铜产量预计116.84万吨，环比下降0.09%。
• 6月电解铜冶炼厂仍处于集中检修期间，影响量持续放大，但6月存在新企业爬产，产量较5月小幅下降。

三、需求分析

1. 表观需求

• 截至2026年4月，铜表观消费量为140.32万吨，环比增加2.58%。
• 5月SMM锂电铜箔开工率为90.68%，环比增加0.25个百分点，同比增加21.73个百分点；出货量环比增加3.78%。
• 5月铜板带行业开工率为76.55%，环比下降1.40个百分点，同比增长6.42个百分点。铜板带逐渐进入传统淡季，行业景气度将延续降温态势。

2. 电网工程数据

• 2026年4月，全社会用电量累计达33345亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 4月单月用电量为8205亿千瓦时，同比增速达6.0%，超出市场预期。

3. 房地产及基建数据

• 1-4月全国房地产开发投资额为2.40万亿元，同比下降13.7%。
• 1-4月全国房屋施工面积为54.51亿平方米，同比下降12.1%。
• 1-4月全国房屋新开工面积为1.39亿平方米，同比下降22.0%。
• 1-4月全国房屋竣工面积为1.19亿平方米，同比下降24.0%。

4. 汽车及新能源汽车数据

• 2026年5月，新能源汽车产量为155.4万辆，同比增长22.4%；销量为149.6万辆，同比增长14.4%。
• 新能源汽车新车销量占比达到56.9%，市场企稳回升。
• 5月汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，环比增长、同比小幅下降，但降幅收窄。
• 前5个月汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比增长2.5%和3.5%。

四、库存数据

• LME铜库存：截至6月12日，报收于13650美元/吨，现货升水-47元/吨。
• COMEX铜库存：数据未完整展示，但显示库存波动较大，且在2026年有显著上升趋势。

结论

综合分析，铜价在宏观和基本面的共振下以偏强为主，但需关注地缘政治风险和宏观经济变化的潜在影响。供给端的紧缺及AI、电力等高增长需求支撑铜价，而下游需求疲软及废铜供应问题可能带来一定压力。未来需密切关注供需变化及政策动向。