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纸浆市场分析总结

核心内容概述

本文档对纸浆市场进行了综合分析，重点围绕外盘价格走势、国内期货合约表现、库存变化、供需关系及潜在风险因素展开。整体判断为短期内纸浆市场呈现震荡偏弱趋势，建议投资者保持观望或持有空单。

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主要观点

• 短期趋势：SP2109纸浆期货合约预计将延续震荡偏弱走势，主要受外盘价格下调及内外倒挂影响。
• 操作建议：建议空单继续持有，市场整体偏空，操作上以观望为主。
• 价格支撑与压力：SP2109合约支撑位为5700点，压力位为5900点。
• 库存变化：不同港口的纸浆库存呈现分化趋势，高栏港和常熟港库存增加，而青岛港库存减少，保定地区库存亦有所下降。
• 需求预期：8月节假日前，下游备货操作有望带动纸张需求改善，但当前仍处于需求淡季。

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关键信息

利多因素

• 下游备货预期：8月节假日前，下游纸制品企业可能加大备货力度，带动纸张需求回升。
• 库存数据：部分港口纸浆库存有所增加，可能反映市场供应与需求的动态变化。

利空因素

• 外盘价格下调：加拿大Catalyst公司6月份漂白针叶浆价格下调，分别为：
  • 雄狮：950美元/吨（下调80美元/吨）
  • 凯利普：940美元/吨（下调60美元/吨）
  • 月亮：930美元/吨（下调50美元/吨）
• 内外倒挂严重：国内价格与外盘价格之间存在较大差距，不利于进口纸浆的竞争力。
• 进口数据：2021年5月纸浆进口量为267.1万吨，环比上涨2.21%，同比上涨17.15%。1-5月累计进口量为1330.1万吨，同比增长10.07%。
• 下游库存高企：纸制品企业成品库存增加，贸易商库存也处于高位，导致价格承压，部分纸种开始集中优惠以消化库存。

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风险因素

• 人民币贬值风险：人民币大幅贬值可能影响进口成本，进而对纸浆价格产生压力。
• 宏观情绪升温：若宏观市场情绪改善，可能带动大宗商品整体上涨，间接影响纸浆市场。
• 成品纸价格上涨：若成品纸价格上涨，可能对纸浆需求形成支撑。
• 大宗商品普涨：其他大宗商品价格上涨可能推高纸浆成本，影响市场走势。

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研究员信息

• 研究员姓名：吴志桥
• 从业资格号：F3085283
• 联系方式：021-38126280

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