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2025年第二季度工程机械与重型设备行业更新

农村公路建设新机遇
2025年7月23日，国务院发布《农村公路条例》，自9月15日起生效。条例要求现有不达标的50万条农村公路需逐步升级，预计未来十年年均改造投资规模或达1.2万亿至2万亿元，提振工程机械与重型设备行业。

主要受益企业

1. 三一重机（600031，买入）：2024年业绩符合预期，海外市场表现强劲，发动机业务扩张显著。
2. 中联重科（1157 HK / 000157，买入）：国内需求恢复，一季度利润增长显著。
3. 徐工机械（601100，买入）：产品结构优化，海外市场增长贡献显著。
4. 中国重汽（3808 HK，持有）：面临海外需求波动，需谨慎对待出口。
5. 潍柴动力（2338 HK / 000338，买入）：发动机业务表现亮眼，分红比例创新高。

行业分析

• 政策驱动：农村公路升级直接拉动重型卡车、工程机械和农业机械需求，短期市场情绪积极。
• 市场前景：预计2025年至2026年设备行业增速在10-15%区间，出口与内需双重驱动。
• 风险提示：全球需求放缓、汇率波动、项目执行延迟可能限制行业增长。

结论
农村公路条例的实施为重型设备行业带来新一轮增长动力，龙头企业如三一、中联、徐工受益明显。市场潜力与全球需求强相关，国内客户订单恢复仍是关键支撑。短期内板块估值处于合理区间，长期技术升级和海外市场拓展将决定竞争格局。