20260711-中国银河-转债周报_业绩验证期临近_质量为重_谨慎追高_12页_645kb

报告摘要

转债周报总结（0706-0710）

核心内容

本周（2026年7月6日至7月10日）偏权市场整体缩量调整，宽基股指普遍下跌，转债亦跟随下跌。市场风格偏向大盘价值，低价、低评级、大盘转债表现相对较好。同时，转债市场出现价格与估值背离现象，平价降至近一年底部，估值升至近一年顶部。

主要观点

市场表现：
- 上证指数下跌1.17%，中证转债下跌1.25%。
- 科创50周内领涨4.52%，但周五跌幅超5%。
- 上证50小幅收涨0.83%，中证1000和创业板指跌幅超4%。
- 大盘价值股相对抗跌，转债低价、低评级、大盘品种领涨。
- 转债风格指数中，低价（+0.92%）、AA-及以下（+1.31%）、大盘（+0.51%）表现优于其他风格。
成交情况：
- 全A日均成交额2.93万亿元，环比下降14.9%，处于近一年上20%。
- 中证转债日均成交额793.7亿元，处于近一年中位数水平。
- 转债ETF规模净流入2.79亿元至711.2亿元。
强赎动态：
- 本周公告强赎的转债有3支，分别为精达转债、华医转债、正川转债，总规模10.66亿元。
- 同期有3家公告不强赎，分别为泰坦转债、万凯转债、天准转债。
新发情况：
- 年内累计发行规模达388.57亿元，高于2024-2025年同期。
- 7月以来累计发行32.66亿元。
行业表现：
- 行业跌多涨少，计算机、传媒正股领涨，电子、传媒转债领涨。
- 有色金属、非银金融、通信等行业预喜率100%，而钢铁、传媒、地产链等行业预喜率未过半。
中报预喜与风险：
- A股中报预喜率77%，盈利修复延续K型分化。
- 资源/金融/硬科技行业表现强势，地产链偏弱。
- 风险端，制造链结构性分化，地产链仍未企稳。
后市观点：
- 下周美国6月通胀数据将影响全球流动性预期，若未明显超预期，A股将转向“以我为主”的中报验证与结构再定价。
- 配置上应重视业绩质量、估值和拥挤度的均衡，避免高集中度、高估值透支品种。
- 科技主线未变，但高拥挤方向短期需警惕利好兑现；软件应用、军工、人形机器人等扩散方向的确定性依赖事件催化和中报验证。
- 周期股需关注原油、贵金属价格变化及价差、库存情况，顺周期板块不宜简单线性外推。
- 红利价值板块出现筑底迹象，具备左侧配置价值。