20171022-国金证券-广信股份-603599.SH-获实际控制人之一致行动人增持_彰显对公司未来发展决心_4页_624kb

广信股份 (603599.SH) 总结

核心内容概述

广信股份是一家在化学肥料行业具有重要地位的龙头企业，近年来通过定增项目和实际控制人的一致行动人增持，展现了公司对未来发展的信心与战略布局。公司当前市场价格为17.85元人民币，长期竞争力评级高于行业均值，显示其在行业中的竞争优势。

主要观点

• 公司地位：广信股份作为国内农药行业的龙头企业之一，依托光气化资源实施纵向一体化战略，拥有较强的产业链控制能力。
• 业务布局：公司具备多菌灵、甲基硫菌灵、草甘膦、敌草隆等产品的生产能力，并配套上游原材料，增强了其在行业中的竞争力。
• 定增项目：公司计划通过非公开发行股票的方式在未来2-3年内新投产六个项目，包括高端杀菌剂、环保技改、热电联产和码头等，预计将带来新的增长点。
• 管理层信心：实际控制人之一致行动人黄赞先生增持公司股份，显示出管理层对公司未来发展的积极态度，且不排除进一步增持的可能。
• 财务预测：预计2017-2019年每股收益分别为0.75、0.97、1.28元，对应市盈率分别为24倍、18倍、14倍，公司未来成长空间被看好。

关键信息

市场数据

• 已上市流通A股：136.48百万股
• 总市值：6,720.17百万元
• 年内股价最高最低：19.76元/14.13元
• 沪深300指数：3926.85
• 上证指数：3378.65

财务分析（2014-2019年）

损益表

• 主营业务收入：2017年预计2,158百万元，增长率达43.7%；2019年预计2,858百万元，增长率33.8%
• 净利润：2017年预计281百万元，2019年预计482百万元，净利润增长率分别为55.12%和31.65%
• 每股收益：2017年0.746元，2019年1.280元
• 每股净资产：2017年6.96元，2019年9.21元
• 净利率：2017年13.0%，2019年16.9%

现金流量表

• 经营活动现金净流：2017年预计738百万元，2019年预计827百万元
• 投资活动现金净流：2017年50百万元，2019年-398百万元
• 筹资活动现金净流：2017年-324百万元，2019年1百万元
• 现金净流量：2017年465百万元，2019年430百万元

资产负债表

• 总资产：2017年3,587百万元，2019年4,588百万元
• 负债股东权益合计：2017年3,587百万元，2019年4,588百万元
• 资产负债率：2017年26.96%，2019年24.42%

比率分析

• 每股经营性现金流：2017年1.96元，2019年2.20元
• 净资产收益率（ROE）：2017年10.72%，2019年13.89%
• 总资产收益率（ROA）：2017年7.83%，2019年10.50%
• 投入资本收益率：2017年9.79%，2019年12.81%

股票评级

• 投资建议：维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间
• 市场中相关报告评级比率：评分1.57，对应“增持”评级

风险提示

• 下游需求低于预期：农药行业受市场需求波动影响较大，存在需求不及预期的风险
• 新园区推广进度低于预期：公司新基地建设可能受政策、环境等因素影响，进度不及预期

重要结论

广信股份凭借其纵向一体化战略和实际控制人的增持，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。公司未来几年有望通过定增项目实现稳定增长，当前估值合理，适合长期投资。