20240520-国信证券_香港_-银行业点评_普惠小微迈向量质齐增阶段_9页_876kb

普惠小微信贷市场分析报告总结

报告指出，2018年起监管部门提出“两增两控”目标，推动大型银行（五大行）小微信贷高速增长，市场份额升至约40%，名义增速分别为30%、40%和30%。过去几年，政策和市场双重驱动下，大行成为小微信贷主力军，规模增长迅猛，充实了小微企业融资供给，缓解融资难融资贵问题。2024年3月末，普惠小微贷款余额达334万亿元，授信户数超6200万户，利率降至历史新低。

同时，利率下降拉动整体市场下行，缓解了融资成本压力。大行青睐抵押类业务，资产质量稳健，不良率保持较低水平。中小银行信贷增速放缓，市场份额下降，但部分优质中小行通过差异化经营保持增长，立足本地特色服务客户，回归市场化竞争。

自2023年起，政策转向强调质量和效益，不再强制量化增速要求，加强商业可持续原则，推动普惠小微从量增向量质齐增转变。展望未来，大行普惠业务将更注重市场驱动，中小行聚焦差异化定位，构建错位竞争格局。市场预计形成新的均衡，2024年普惠信贷将保量、稳价、优结构。

投资建议为超配银行板块，推荐招商银行、宁波银行等大行为代表的长期增长股，以及特色农商行如常熟银行。风险包括宏观经济下行影响净息差和资产质量。总体，行业估值低位，业绩稳健，估值修复潜力存在。