20260227-东吴证券-开特股份-920978.BJ-2025业绩快报点评_全年扣非业绩同比+32_看好储能_机器人_液冷新业务增量_3页_449kb

开特股份（920978）2025业绩快报总结

核心内容概述

开特股份（920978）发布了2025年业绩快报，全年实现营业收入10.96亿元，同比增长32.67%；归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长24.54%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.69亿元，同比增长31.61%。公司业绩增长主要得益于汽车行业电动化与智能化升级带来的需求增长，以及经营策略优化和产能扩张。

主要观点

1. 业绩增长动因

• 汽车行业增长：2025年我国汽车产销量分别为3453.10万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%。新能源汽车产销超过1600万辆，带动热管理系统复杂度提升。
• 产品结构优化：公司核心产品包括传感器类、控制器类和执行器类，广泛应用于汽车热管理系统。执行器类收入占比最高，达到45%，成为主要增长引擎。
• 海外拓展与客户升级：公司加大海外市场开拓力度，提升客户结构，增强订单稳定性。

2. 新业务布局

• 储能领域：电芯连接系统（CCS）产品已实现批量生产，新增生产线已完成配置，有望尽快完成客户验证并形成增量订单。
• 机器人领域：与西安旭彤电子科技股份有限公司合资设立公司，聚焦一维/六维力传感器、编码器、小型关节电机模组等产品。六维力传感器第二代样品已完成送样，进入部分国内客户供应商名录。
• 液冷系统：与广州豪特签署战略合作协议，已推出数据中心液冷系统相关传感器产品，温湿度传感器正在开发中，计划在2026年加大市场推广。

关键财务数据

2025年季度表现

• 2025Q4营收：3.00亿元，同比增长10.01%，环比增长2.28%。
• 2025Q4归母净利润：0.41亿元，同比下降3.58%，环比下降8.18%。

财务预测与估值

财务健康状况

• 资产负债率：从2024年的41.38%下降至2027年的37.83%，显示公司负债结构持续优化。
• 每股净资产：从2024年的3.77元增长至2027年的7.62元，显示公司资产积累能力较强。
• ROE（摊薄）：从20.40%提升至22.54%，反映股东回报能力增强。
• ROIC：从19.80%提升至24.25%，显示公司资本回报率逐步提高。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 预期表现：公司核心产品在汽车热管理领域的稳定需求，叠加储能、机器人、液冷等新业务的逐步落地，预计未来三年归母净利润将持续增长，对应PE分别为32倍、23倍、18倍。

风险提示

1. 技术迭代不及预期：新技术可能影响公司现有产品竞争力。
2. 宏观经济波动：整体经济环境变化可能影响市场需求。
3. 市场竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。

市场数据概览

财务指标分析

总结

开特股份在2025年表现出色，受益于汽车行业电动化和智能化趋势，核心产品在热管理领域持续增长，同时积极布局储能、机器人、液冷等新兴市场，为公司带来第二增长曲线。财务指标显示公司盈利能力增强，负债率下降，资产积累能力提升。未来三年，公司预计保持稳健增长，维持“买入”评级。然而，需关注技术迭代、宏观经济波动和市场竞争等潜在风险。