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金属及化工品市场操作评级总结（2026年07月01日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，对铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等主要品种进行操作评级分析。报告基于市场走势、供需变化、成本支撑、政策预期等多维度信息，对各品种短期走势进行判断，并提供投资建议。

操作评级概览

主要观点与关键信息

【铜】

• 沪铜转跌，上海铜升水扩大至40元。
• 社库去库表现一般，等待周内数据。
• 国内制造业PMI小幅升温，海外数据影响较大。
• 建议尝试期权组合：买入低执行价看跌、卖出高执行价看涨。

【铝&氧化铝&铝合金】

• 沪铝延续回落，现货升贴水波动。
• 国内表观消费向好，下游备货增加，社库去化顺畅。
• 全球市场前景趋向短缺，但短期受宏观压制，沪铝处于下行通道。
• 氧化铝现货暂稳，山西现货指数2837元。
• 几内亚政策延迟发布，氧化铝或偏弱震荡。

【锌】

• 沪锌表现相对坚挺，成本支撑强。
• 国产矿TC均价下调，炼厂亏损扩大。
• 高温多雨天气压制内需，供应充足，若无超预期减产，锌价高位震荡。
• 短线关注2.4-2.52万元/吨区间。

【铅】

• 铅进口窗口打开，海外过剩压力传导至国内。
• 沪铅大幅收跌，废电瓶同步转跌。
• 再生铅炼厂亏损，低开工运行。
• 万六一线炼厂惜售，对沪铅形成支撑。
• 消费未见明显好转，铅元素整体过剩，沪铅维持震荡磨底。

【镍及不锈钢】

• 镍价弱势运行，市场交投平淡。
• 美联储强势美元及印尼政策软化，导致镍市弱于其他有色品种。
• 不锈钢处于传统消费淡季，基本面多空博弈加剧。
• 金川升水1350元，进口镍贴300元，电积镍贴水150元。
• 高镍生铁报价1151元/镍点，纯镍与不锈钢库存均增加。

【锡】

• 沪锡震荡收阴，仓量一般。
• 外围锡市去库明显，华南焊料需求稳定。
• 暂持震荡看法，短期走势不明朗。

【碳酸锂】

• 碳酸锂震荡走强，市场分歧加剧。
• 宁德旗下矿山复产信息被视作利空出尽。
• 库存下降，但下游库存增加，整体仍偏弱。
• 澳矿报价处于近期最低，市场情绪有所修复。
• 关注17-18万区间阻力有效性。

【工业硅】

• 工业硅期货窄幅震荡，短期企稳。
• 西北大厂检修提振情绪，但基本面偏弱。
• 下游多晶硅排产小幅上调，但开工率偏低。
• 有机硅限产，原料刚需采购，库存高位震荡。

【多晶硅】

• 多晶硅期货冲高回落，能耗限额传闻推动上涨。
• 强制性国标发布，能耗题材预期转向标准清晰化。
• 行业开工率约32%，处于低位。
• 下游同步减产，出口承压，价格上方套保压力仍存。
• 建议谨慎追高，关注内需政策兑现情况。

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