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天然橡胶期货月报总结

核心内容

2026年3月，天然橡胶期货市场整体呈现震荡下行趋势。主力合约RU2605月内价格从1.7245万元/吨下跌至1.6345万元/吨，全月跌幅达5.22%。价格波动区间主要集中在1.60-1.72万元/吨，3月9日成交量达到峰值607,728手，成交额为1036.94亿元，显示市场活跃度较高。

主要观点

• 价格走势：3月天然橡胶期货价格持续下跌，结束了2月的震荡上行趋势，市场整体承压。
• 现货市场：国内天然橡胶现货价格同步下行，云南国营全乳胶价格从16,800元/吨降至16,300元/吨，月跌幅2.98%；标准胶SCRWF价格小幅下跌0.13%；基准价月跌幅2.96%。
• 国际价格：泰国RSS3橡胶青岛保税区库提价微涨至2440美元/吨，而STR20橡胶价格则下跌至2015美元/吨，显示国际市场供需关系有所变化。
• 期货与现货关系：期货价格略高于现货价格，基差保持在合理区间，两者走势基本一致。

关键信息

供应端

• 国内天然橡胶期货库存从115,070吨增至125,410吨，月增幅8.98%。
• 山东地区库存占比最大，3月底达92,980吨，占总库存的74.15%。
• 云南产区开割范围扩大，试割顺利，胶水产出良好，较往年提前7-10天。

天气因素

• 当前Nino3.4指数为0.2，处于中性状态。
• 气象机构预测5-8月有40%以上概率转为弱厄尔尼诺现象，9-10月概率提升至60%。
• 3月云南产区降水充足，有利于橡胶产出，但需关注4月下旬雨水补充情况。

需求端

• 2025年3月中国汽车产量为3,005,833辆，燃油车销量为923,013辆。
• 国内轮胎企业如湖北月新橡胶保持满负荷生产，一季度销售量达200余万条。

宏观因素

• 美元指数从98.5491升至100.5054，整体上行。
• 国际原油价格波动较大，3月阿曼原油现货均价从70.74美元/桶升至141.18美元/桶，对合成胶成本产生传导效应。

短期展望

在供应增加和需求相对稳定的背景下，天然橡胶价格可能继续承压运行。短期市场需关注以下关键因素：

• 国内产量：云南产区开割进程加快，新胶供应量逐步增加。
• 厄尔尼诺现象：可能对东南亚产区天气产生影响，进而影响产量和出口。
• 原油价格：波动可能对合成胶成本造成影响，间接影响天然橡胶需求。
• 汽车行业需求：燃油车销量变化将对橡胶需求产生重要影响。

关注要点

• 国内主产区开割后的实际产量情况。
• 轮胎企业开工率及库存变化。
• 宏观经济政策对大宗商品市场的影响。
• 东南亚产区天气变化及出口数据。

风险揭示

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，国金期货对报告内容及操作后果不承担任何责任。

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