20260420-光大证券-特变电工-600089.SH-_特变电工_600089.SH_25年国际市场产品签约20亿美元_26年计划实现营业收入1100亿元_2页_265kb

特变电工（600089.SH）2025年年报总结

核心内容

特变电工于2026年4月19日发布了2025年年报，报告中详细披露了公司在2025年的经营情况及2026年的战略规划。整体来看，公司2025年营业收入为973.18亿元，同比略有下降，但归母净利润大幅增长，显示出公司盈利能力的显著提升。

2025年经营表现

• 营业收入：973.18亿元，同比下降0.56%
• 归母净利润：59.54亿元，同比增长44.01%
• 2025年第四季度：
  • 营业收入：243.3亿元，同比下降4.69%
  • 归母净利润：4.7亿元，同比扭亏，环比下降79.57%

主要业务表现

新能源产品及工程

• 受光伏行业供需形势未改善影响，公司高纯多晶硅产量同比下降51.51%至9.64万吨
• 硅料价格维持低位，导致新能源产品及工程营业收入同比下降26.85%至135.55亿元
• 毛利率同比下降0.83个百分点至5.9%

电气设备、发电及黄金业务

• 电气设备业务收入同比增长19.66%至267.60亿元
• 发电业务收入同比增长28.20%至71.83亿元
• 黄金业务收入同比增长106.86%至24.69亿元
• 毛利率分别提升2.23、0.07、3.53个百分点，达到19.81%、28.20%、57.23%

国际市场拓展成果显著

• 公司在输变电产业持续深化全产业链协同销售体系，拓展“数据中心”等新兴领域
• 2025年国际市场产品签约金额达20亿美元，同比增长约68%
• 国内市场签约金额为562亿元，同比增长14.47%
• 国际成套项目正在执行，未确认收入及待履行合同金额超过50亿美元

2026年战略目标

公司计划在2026年实现营业收入1100亿元，营业成本控制在880亿元以内，目标是实现收入增长和成本优化的双重突破。

新项目推进情况

• 年产240万吨氧化铝项目：工程进度75%
• 准东20亿立方米/年煤制气项目：工程进度20%
• 几内亚共和国阿玛利亚水电站项目：工程进度30%

上述项目在推进过程中有望为公司带来新的业绩增长点。

风险提示

• 硅料产能投放及销量不及预期
• 光伏行业新增装机量不及预期
• 电网投资不及预期
• 海外业务经营风险
• 关税政策变化风险

总结

2025年，特变电工在新能源产品及工程业务面临较大压力，但电气设备、发电及黄金业务表现强劲，带动整体盈利能力提升。公司积极拓展国际市场，签约金额显著增长，同时推进多个新项目，为2026年业绩增长奠定基础。2026年公司设定明确的营收目标，预计将在高端输变电装备制造、新能源、新材料和能源四大产业协同发展的战略下，实现收入和成本的双重优化。