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豆粕早报总结 - 2026年1月14日

核心内容概览

本报告分析了豆粕和大豆市场近期走势及影响因素，总结了市场基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等方面的信息，并对豆粕和大豆的利多与利空因素进行了归纳。

豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，巴西大豆丰产逐渐落地，技术性震荡整理，短期回归震荡。
• 国内豆粕震荡回落，受美豆带动和需求改善交互影响，年底需求逐渐进入旺季，现货价格升水支撑盘面。
• 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续。

基差

• 现货价格为3080元/吨（华东），基差319元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 油厂豆粕库存117.02万吨，环比增加0.22%，同比增加71.18%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方但方向向上，中性。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍不足，南美大豆生长天气良好压制美豆盘面高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡。

价格区间

• 豆粕M2605合约价格预计在2700至2760元/吨之间震荡。

大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，巴西大豆丰产，国内大豆震荡回落，国储进口大豆拍卖和技术性震荡整理，现货价格偏强运行支撑盘面。
• 受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响，中性。

基差

• 现货价格为4360元/吨，基差31元/吨，升水期货，中性。

库存

• 油厂大豆库存710.25万吨，环比增加8.53%，同比增加19.48%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

预期

• 中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数，南美大豆产区天气良好压制美豆盘面。
• 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格，但巴西大豆丰产和新季国产大豆增产压制价格预期。

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和美国天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但豆粕需求维持良好支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆天气炒作可能性仍存，等待进一步指引。

豆粕利多与利空因素

利多

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空

• 国内进口大豆到港总量1月维持偏高位。
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。

大豆利多与利空因素

利多

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空

• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
• 新季国产大豆增产压制价格预期。

市场风险点

1. 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。
2. 不确定性风险：俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能对大宗商品造成影响。

价格与成交量数据

豆粕与菜粕成交数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	菜粕成交均价	菜粕成交量	豆菜粕价差
1月5日	3138	34.87	2530	0	608
1月6日	3157	32.05	2550	0	607
1月7日	3187	8.1	2570	0	617
1月8日	3188	31.7	2540	0.8	648
1月9日	3186	48.69	2520	0	666
1月12日	3188	116.13	2510	0.6	678
1月13日	3181	34.82	2480	0	701

大豆与豆粕期货价格汇总

日期	大豆期货主力（豆一2605）	大豆期货主力（豆二2605）	豆粕期货主力（2605）	远月豆粕（2609）	豆一现货	豆二现货（完税价）	豆粕现货（江苏）
1月6日	4276	3497	2776	2871	4240	3520（巴西）	3070
1月7日	4404	3536	2811	2888	4340	3540（巴西）	3110
1月8日	4387	3510	2782	2875	4360	3541（巴西）	3090
1月9日	4378	3519	2786	2876	4360	3550（巴西）	3100
1月12日	4356	3522	2790	2886	4360	3560（巴西）	3090
1月13日	4329	3492	2761	2859	4360	3580（巴西）	3080

供需平衡表数据

全球大豆供需平衡表

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2015年	120909	79305	316137	529346	449796	79550	17.69
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131472	98270	360461	613196	520618	92578	17.78
2022年	136900	92578	378371	638809	538216	100593	18.69
2023年	139517	100593	395911	667033	555963	111070	19.98
2024年	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

国内大豆供需平衡表

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	进口量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2015年	6827.39	13052	12367	83900	105952	90230	15722	18.74
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	27247.7	16500	96537	135987	111730	20707	18.53
2022年	9933	20707	20280	91080	141847	116570	25277	21.68
2023年	10443	25277	20840	99410	143117	116870	26247	22.46
2024年	9900	26247	20540	97000	143787	117070	26717	22.82

市场趋势与影响因素

• 美豆和巴西大豆产量良好，市场震荡。
• 中美贸易协议执行后续和天气影响成为主要关注点。
• 国内豆粕需求良好，但进口大豆到港维持高位，压制价格。
• 豆粕现货升水维持高位，支撑盘面。
• 国内油厂豆粕库存维持高位，短期维持震荡格局。

风险提示

• 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。
• 不确定性风险：俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局可能对大宗商品造成影响。

总结

豆粕和大豆市场短期维持震荡，主要受中美贸易谈判和南美大豆生长天气影响。国内豆粕需求良好，但进口大豆到港维持高位，压制价格。豆粕现货升水维持高位，支撑盘面。市场需关注后续中美贸易协议执行和天气变化。