> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粤海饲料2026年半年度报告总结 ## 核心内容 粤海饲料（股票代码：001313.SZ）于2026年8月25日发布了2026年半年度报告，显示公司在技术与供应链双轮驱动下，H1业绩表现突出，盈利能力显著提升。 ### 业绩亮点 - **营业收入**：2026年H1公司营收达到37.79亿元，同比增长41.66%。 - **归母净利润**：2026年H1归母净利润为0.48亿元，同比增长1240.46%。 - **扣非后归母净利润**：2026年H1扣非后归母净利润为0.47亿元，实现扭亏为盈（2025年同期为-0.01亿元）。 - **季度表现**：2026年Q2营收为22.48亿元，同比增长29.56%；归母净利润为0.37亿元，同比增长29.38%；扣非后归母净利润为0.37亿元，同比增长43.17%。 ### 毛利率与费用率 - **综合毛利率**：2026年H1综合毛利率为10.99%，同比增长1.35个百分点。 - **期间费用率**：2026年H1期间费用率为7.91%，同比下降0.33个百分点。 - **研发费用**：研发费用同比增长40.11%，反映公司在技术方面的持续投入。 ### 饲料业务表现 - **饲料销量**：2026年H1饲料销量为45.7万吨，同比增长33%。 - **细分品类增长**：虾蟹料同比增长8%，海特鱼料同比增长36%，普水鱼料同比增长22%。 - **部分产品增速显著**：生鱼料、金鲳鱼料、虾蟹料、海鲈鱼料、草鱼料、大黄鱼料等细分产品销量同比增长10-160%。 - **饲料收入与毛利**：饲料业务实现收入33.95亿元，同比增长41.01%；贡献毛利3.33亿元，同比增长50.25%。 - **毛利率提升**：饲料业务毛利率为9.81%，同比增长0.60个百分点。 ## 主要观点 ### 技术与供应链双轮驱动 公司业绩增长得益于技术层面的持续优化、营销体系的调整、以及对原料价格的精准把控。公司提出“生长速度再提升10%、饲料系数再降低10%、耗损再降低50%”的目标，增强了养殖户的粘性与认可度。 ### 股票表现与投资建议 - **A股收盘价**：7.75元 - **上证指数**：3889.44 - **流通A股市值**：54亿元 - **EPS预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元。 - **PE预测**：2026年PE为32倍，2027年为26倍。 - **投资建议**：维持“推荐”评级，认为公司未来业绩增长可期。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率 | 归母净利润(百万元) | 增长率 | EPS(元) | PE | |------|------------------|--------|---------------------|--------|---------|----| | 2025A | 6489.26 | 9.77% | 15.06 | 120.84% | 0.03 | 304.86 | | 2026E | 8957.71 | 38.04% | 155.75 | 846.08% | 0.24 | 32.22 | | 2027E | 10937.57 | 22.10% | 190.83 | 24.21% | 0.30 | 25.94 | | 2028E | 12604.63 | 15.24% | 231.49 | 22.34% | 0.37 | 21.21 | ### 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 9.54% | 10.71% | 10.58% | 10.71% | | 净利率 | 0.23% | 1.74% | 1.74% | 1.84% | | ROE | 0.59% | 5.78% | 6.69% | 7.61% | | ROIC | 1.75% | 9.19% | 9.60% | 10.80% | | 资产负债率 | 46.57% | 46.37% | 48.57% | 49.28% | | 流动比率 | 1.56 | 1.70 | 1.75 | 1.83 | | 速动比率 | 1.20 | 1.23 | 1.27 | 1.32 | | 总资产周转率 | 1.36 | 1.83 | 2.07 | 2.18 | ### 风险提示 - 动物疫病与自然灾害的风险 - 原材料供应及价格波动的风险 - 农产品价格波动的风险 - 政策变化的风险 ## 附录：分析师信息 - **分析师**：谢芝优 - **职位**：农业行业首席分析师 - **教育背景**：南京大学管理学硕士 - **工作经历**：2015年起先后供职于西南证券、国泰君安证券，2018年加入中国银河证券 - **荣誉**：曾获2024年第十二届Wind金牌分析师农林牧渔第5名，2024年第十二届&2022年第十届Choice最佳农林牧渔行业分析师、最佳农林牧渔行业分析师团队，2016年新财富农林牧渔第4名、新财富最具潜力第1名等 ## 联系方式 - **分析师**：谢芝优 - **电话**：021-68597609 - **邮箱**：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn - **登记编码**：S0130519020001