20250623-五矿证券-非银金融_2025年陆家嘴论坛解读_更开放_更包容_6页_634kb

2025年陆家嘴论坛行业点评

投资观点

行业评级为看好，认为论坛以“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”为主题，标志着中国资本市场深化改革开放、提升科技金融包容性的新阶段。

重点关注方向

科创金融（制度优化）

1. 科创板推出“1+6”改革：

   • “1”：设科创板成长层，全纳未盈利企业；
   • “6”：扩大第五套上市标准适用范围，未来拟扩展至人工智能、低空经济等前沿领域；
   • 要求强化信息披露与投资者适当性管理。

2. 上交所配套规则征求意见，试点资深专业投资者制度、IPO预先审阅机制等。

3. 参考港交所经验：2018年允许未盈利生物科技公司上市，带动境内企业赴港上市。

双向开放（国际化推进）

1. 人民币国际化举措：

   • 设立数字人民币国际运营中心；
   • 研究推进人民币外汇期货交易；
   • 扩展QFII交易品种至100个并允许参与场内ETF期权。

2. 境外资金准入放宽：

   • 开放天然橡胶、铅、锡期权/期货合约；
   • 2025年10月起允许QFII参与场内ETF期权交易（限套期保值）。

3. 对标香港经验：在法制建设、营商环境、金融基础设施等领域系统提升上海国际金融中心竞争力。

耐心资本（资本市场供给优化）

提出四大路径：

1. 拓宽长期资金来源：鼓励社保/保险/产业资本参与私募股权；
2. 畅通退出渠道：优化基金份额转让、实物分配股票等机制；
3. 中长期资金引导：开发科技创新指数与科创主题基金；
4. 强化股债联动：大力发展科创债、科创债ETF及可转债等产品，支持企业全生命周期融资。

风险提示

1. 中美贸易摩擦、地缘政治冲突
2. 国内经济下行、改革不及预期
3. 权益市场波动、国际化进程风险

专项研究引用（6项）

• 《拥抱科技—上市券商2025年一季报梳理》
• 《以金融高质量发展应对外部不确定性》
• ...（点此省略，原文六项备忘录详见参考资料）