20260312-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

PVC期货早报总结 - 2026年3月12日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月12日发布的PVC期货早报，涵盖PVC市场基本面、库存、基差、盘面走势及主力持仓等多方面分析，旨在为市场参与者提供参考信息。

---

一、基本面分析

1.1 供给端

• 2026年2月PVC产量：198.5126万吨，环比减少7.60%。
• 本周产能利用率：81.11%，环比减少0.01个百分点。
• 电石法产量：34.696万吨，环比减少1.31%。
• 乙烯法产量：14.916万吨，环比减少1.19%。
• 下周预期：检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

1.2 需求端

• 下游整体开工率：35.84%，环比增加8.73个百分点，但低于历史平均水平。
• 主要下游开工率：
  • 型材：27.39%，环比增加6.09个百分点。
  • 管材：33.00%，环比增加19.40个百分点。
  • 薄膜：47.14%，环比增加0.71个百分点。
  • 糊树脂：79.51%，环比持平，高于历史平均水平。
• 需求特点：整体需求复苏不畅，存在持续低迷的可能。

1.3 成本端

• 电石法利润：-159.29元/吨，亏损环比减少63.00%，成本支撑有所增强。
• 乙烯法利润：-283.13元/吨，由盈转亏，环比减少430.00%，成本承压。
• 双吨价差：2600.45元/吨，利润环比增加1.10%，但整体仍低于历史水平。

---

二、基差与库存分析

2.1 基差走势

• 03月11日华东SG-5现货价：5390元/吨。
• 05合约基差：-181元/吨，现货贴水期货。

2.2 库存情况

• 厂内库存：45.8354万吨，环比减少9.04%。
• 电石法厂库：35.2354万吨，环比减少7.65%。
• 乙烯法厂库：10.6万吨，环比减少13.39%。
• 社会库存：63.575万吨，环比增加3.26%。
• 库存可产天数：7.7天，环比减少8.33%。

---

三、盘面与主力持仓分析

3.1 盘面走势

• 05合约期价：收于MA20上方，显示短期趋势偏多。
• MA20走势：向上，表明市场存在一定的支撑。

3.2 主力持仓

• 主力净空：空头持仓增加，市场情绪偏空。

---

四、市场预期

• 供给预期：检修减少，下周排产将小幅回升。
• 需求预期：国内需求复苏缓慢，出口价格缺乏竞争力。
• 成本预期：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本压力仍存。
• 价格区间：PVC2605合约预计在5492-5650元/吨之间震荡。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地的实现程度。
  • 出口走势变化。
  • 原油价格波动。
  • 烧碱、电石法成本支撑变化。

---

五、总结与逻辑

5.1 主要逻辑

• 供应端：供给压力有所缓解，但整体仍偏强。
• 需求端：需求复苏缓慢，存在持续低迷的可能。
• 成本端：电石法成本支撑增强，乙烯法成本承压，整体成本走强。
• 库存端：总体库存处于高位，消耗速度缓慢，对价格形成压力。

5.2 总体判断

• 市场情绪：中性偏空。
• 价格走势：预计PVC2605合约在5492-5650元/吨区间震荡。
• 关注重点：宏观政策、出口动态、原油价格及成本支撑变化。

---

六、附图说明

• 图1：PVC期货行情概览（期货收盘价与现货基准价）。
• 图2：基差走势与部分月间价差分析。
• 图3：PVC基本面分析（电石法、乙烯法、烧碱、液氯、原盐等）。
• 图4：PVC下游开工率与产销率变化。
• 图5：库存变化与供需平衡表。

---

七、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料与实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应独立判断。
• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、发送、复制或传播。