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沪铜早报总结 - 2026年5月11日

核心内容

2026年5月11日的沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，主要分析了铜市场的基本面、技术面、库存、持仓以及市场预期等方面，综合判断铜价走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开，表明供应端存在不确定性。
• 制造业景气水平稳定：2026年4月中国制造业PMI为50.3%，虽较上月略有回落，但仍处于扩张区间，显示制造业整体保持稳定增长态势。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为102870，基差为-1680，表明现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 库存：5月8日铜库存增加1075吨至399400吨，上期所铜库存较上周减少10692吨至181333吨，库存变化偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，市场多头情绪偏多。

3. 市场预期

• 地缘政治扰动：中东事件和印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，可能对铜价产生影响。
• 铜价高位震荡：目前铜价处于高位，市场情绪反复，需关注地缘政治和矿端供应变化。

关键信息

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，可能引发市场避险情绪，推高铜价。
• 矿端紧张：印尼自由港矿区减产，导致全球铜供应受限，支撑铜价上涨。

利空因素

• 美国关税政策反复：可能对铜进口造成不利影响。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求。
• 美联储降息放缓：可能抑制市场对货币政策宽松的预期，对铜价形成压力。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海：102,815.00，上涨245元。
• 今日上海：102,870.00，上涨55元。

库存情况

• 保税区库存：低位回升。
• LME库存（日）：399,400.00吨，增加1075吨。
• SHFE库存（周）：181,333.00吨，减少10692吨。

供需平衡（中国年度）

加工费与期现价差

• 加工费回落：表明冶炼利润下降，可能影响供应端。
• 期现价差：图表显示期现价差存在波动，需关注市场情绪变化。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：图表显示铜期货市场持仓情况，需结合市场趋势进行分析。

总结

当前铜市场处于高位震荡状态，基本面存在供应扰动，但制造业景气度维持稳定。技术面显示短期偏多，但基差和库存变化偏空。市场情绪受地缘政治和矿端供应影响，需关注中东事件和印尼矿区动态。全球经济前景不明朗，高铜价可能抑制下游需求，同时美联储降息放缓也对市场构成压力。总体来看，铜价短期内可能维持高位震荡，但需警惕利空因素对市场的冲击。