> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结 ## 核心内容 本周（2026年8月31日至9月4日），钢铁行业在外部地缘政治扰动和成本支撑的双重影响下，钢价继续反弹，但钢企盈利率受成本上行挤压仍处于下行区间。美伊冲突升级，引发市场对霍尔木兹海峡原油运输的担忧，带动大宗商品价格上涨，铁精粉、焦煤和冶金焦价格明显上涨，成本端对钢价形成支撑。尽管短期需求疲软和成本压力仍然存在，但从中长期看，行业基本面有望改善，供需格局将逐步优化，钢铁板块的中期投资价值或值得关注。 ## 主要观点 - **外部扰动再起**：美伊冲突升级，引发市场对能源运输的担忧，带动铁矿石、焦煤焦炭等大宗商品价格上涨。 - **成本支撑推动钢价反弹**：铁精粉、焦煤、冶金焦价格明显上涨，成本端支撑钢价继续反弹。 - **库存去化加速**：钢材社会和钢厂库存延续去化，库存拐点可能临近。 - **需求疲软，静待旺季**：钢材表观消费量略有上升，但建材成交量下降，静待“金九银十”传统旺季拉动需求。 - **盈利承压**：钢企盈利率周环比下降，成本上涨对利润形成压力，但长流程螺纹钢毛利有所回升。 - **板块表现**：申万钢铁板块周内下跌，但整体延续上行修复趋势。 ## 关键信息 ### 供给情况 - 铁水日均产量为236.82万吨，周环比上升0.09%。 - 螺纹钢产量为169万吨，周环比下降2.28%。 - 热轧产量周环比上升2.36%，冷轧产量周环比下降1.41%。 - 螺纹钢长流程产能利用率下降0.93PCT，短流程产能利用率下降0.64PCT。 ### 库存情况 - 钢材社会库存合计为1178万吨，周环比下降0.55%。 - 钢厂库存合计为395万吨，周环比下降2.96%。 - 钢材社会和钢厂库存合计周环比下降1.17%。 - 螺纹钢社会库存为505万吨，周环比下降1.15%。 - 热轧板社会库存为365万吨，周环比持平。 - 冷轧板社会库存为123万吨，周环比下降0.70%。 ### 需求情况 - 五大品种钢材表观消费量合计814万吨，环比上升0.46%。 - 螺纹钢表观消费量环比下降1.36%。 - 热轧表观消费量环比上升3.50%，中厚板表观消费量环比下降1.64%。 - 建材成交量为91783吨，周环比下降3.45%。 ### 成本与盈利 - 平均铁水成本（不含税）为2419元/吨，周环比上涨2.54%。 - 钢企盈利率为30.30%，周环比下降2.17PCT。 - 螺纹钢长流程成本周环比上涨1.30%，短流程成本周环比上涨0.84%。 - 长流程螺纹钢毛利周环比上升3元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比上升19元/吨。 - 普钢价格指数上涨0.56%，螺纹钢价格涨幅最大，为0.90%。 ## 投资建议与标的 - **关注高附加值品种**：优先考虑具备高附加值、顺价能力强、在钢铁应用细分领域有优势的企业。 - **重点推荐企业**： - **南钢股份**：先进钢铁材料占比持续提升，产品结构优化。 - **中信特钢**：特钢出口龙头企业，具备出口竞争力。 - **久立特材**：受益于核电景气周期，专注高端特钢管材制造。 - **常宝股份**：燃气轮机余热锅炉管制造龙头，受益于海外缺电趋势。 - **包钢股份**：稀土精矿售价具备提升预期，铁矿原料自给率较高。 - **方大特钢**：成本压降能力强，具有资产注入预期。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：若国内经济增速发生较大波动，钢材下游需求可能受到影响。 - **关税政策风险**：美国对各国的关税政策变化可能影响出口需求和产业链稳定性。 - **原料价格波动风险**：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动可能影响钢价和企业盈利。 ## 行业评级 - **行业评级：看好**（维持） ## 报告信息 - **报告发布日期**：2026年09月05日 - **国家/地区**：中国 - **行业**：钢铁行业 - **分析师**：于嘉懿（执业证书编号：S0860525110005） - **联系方式**： - 邮箱：yujiayi1@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 - **联系人**：黄雨韵（执业证书编号：S0860125070019） - 邮箱：huangyuyun@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 - **相关报告**： - 钢铁周报：供需双弱，成本支撑钢价反弹（2026-08-30） - 钢铁周报：供给延续收缩，钢价小幅上行（2026-08-23） - 钢铁周报：库存小幅去化，盈利率触底回升（2026-08-16） ## 图表目录 - 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨） - 图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） - 图3：钢材社会库存季节性变化（单位：万吨） - 图4：钢材钢厂库存季节性变化（单位：万吨） - 图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨） - 图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨） - 图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI - 图8：中国电网、电源基本建设投资完成额 - 图9：中国房屋新开工面积、竣工面积与累计同比 - 图10：中国汽车、新能源汽车产量与累计同比 - 图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨） - 图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨） - 图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨） - 图14：45港口铁矿石库存量（万吨） - 图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天） - 图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） - 图17：平均铁水成本（单位：元/吨） - 图18：247家钢企盈利率（%） - 图19：长流程、短流程炼钢成本对比（单位：元/吨） - 图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨） - 图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨） - 图22：中美国际市场螺纹钢价格 - 图23：中美国际市场热轧价格 - 图24：中美国际市场冷轧价格 - 图25：中美国际市场中厚板价格 - 图26：上证指数与申万钢铁行业指数 - 图27：本周申万各行业涨幅排行榜 - 图28：钢铁板块收益率前十个股 ## 表格目录 - 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率 - 表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨） - 表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨） - 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨） - 表5：本周钢企平均铁水成本（元/吨）和盈利率（%） - 表6：主要钢材品种长、短流程成本及盈利测算（单位：元/吨） - 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨） - 表8：国际螺纹钢、冷轧板卷价格（单位：美元/吨） - 表9：国际热轧板卷、中厚板价格（单位：美元/吨） - 表10：钢铁板块指数与上证指数比较 ## 分析师申明 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断，与分析师薪酬无直接或间接关系。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：投资对象存在潜在利益冲突或价值分析存在重大不确定性 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。本报告基于公开信息撰写，力求但不保证其准确性与完整性。本报告中的观点或陈述可能发生变化，且不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，任何分享收益或分担损失的承诺均无效。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。