> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场情绪持续修复，证券板块配置性价比凸显 ## 核心内容概述 2026年5月8日发布的报告指出，当前市场情绪持续修复，证券板块估值处于历史低位，具备防御与反弹的双重属性，投资价值凸显。在政策、市场环境和行业趋势的多重利好推动下，证券行业呈现稳健增长、结构优化、格局重塑的核心态势。 --- ## 主要观点 - **证券板块表现**： 本周（5.6-5.8）证券板块上涨0.25%，跑输沪深300指数1.09个百分点。年初至今，证券板块下跌10.79%，表现落后于沪深300、创业板指数和科创50指数。 - **市场活跃度提升**： 本周A股日均成交额达3.17万亿元，环比上涨20.22%；日均换手率4.20%，环比上升47bp。两融余额环比上升2.05%，显示市场资金面较为宽松。 - **股权融资情况**： 本周A股实现股权融资13.22亿元，其中1家企业上市（振宏股份），募资4.71亿元，主承销商为国泰海通；再融资方面，比依股份和本川智能分别完成定向增发和可转债发行。 - **新基金发行情况**： 本周共发行42只新基金，以股票型基金为主，涵盖多个行业主题，如人工智能、新能源车电池、医疗器械等，显示出市场对特定领域资产配置的偏好。 - **政策导向**： 中国证券业协会启动2026年证券公司做好金融“五篇大文章”试评价工作，引导券商资源向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等重点方向倾斜。 - **投资建议**： 当前证券板块PB估值为1.14x，处于历史低位，具备较高安全边际。建议关注三类投资标的：头部券商（如中信证券、国泰海通、华泰证券）、具备差异化竞争优势的中大型券商（如东方证券、东方财富）以及业绩具有高弹性预期的中小型券商。 --- ## 关键信息 ### 一、市场表现 - **证券板块**： - 本周涨幅：+0.25% - 跑输沪深300：-1.09% - 年初至今跌幅：-10.79% - 跑输沪深300：-16.01% - **个股表现**： - 上涨券商：长江证券（+12.60%）、中信建投（+4.95%）、国金证券（+4.39%） - 跌幅较大券商：国信证券（-11.08%）、国元证券（-6.62%）、国泰海通（-4.83%） ### 二、市场数据 - **日均成交额**：3.17万亿元，环比上涨20.22% - **日均换手率**：4.20%，环比上升47bp - **日均两融余额**：2.78万亿元，环比上升2.05%（其中融资余额2.76万亿元，融券余额200.86亿元） - **股权融资**：13.22亿元，包括IPO、定向增发和可转债 - **新基金发行**：42只，以股票型基金为主，涉及多个行业主题 ### 三、政策与行业动态 - **金融“五篇大文章”试评价**： - 引导券商资源向重点方向集中 - 评价指标细化，强化科技金融、养老金融、跨境服务能力 - 促进券商从单一交易通道向综合财富管理服务机构转型 ### 四、估值与投资建议 - **PB估值**：1.14x（截至5月8日），处于历史低位 - **行业趋势**： - 金融强国建设与资本市场深化改革推动行业增长 - 中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位 - “健康牛”态势确定性较高，财富管理、国际化、金融科技将成为提升ROE的关键 - **投资标的建议**： - 头部券商：中信证券、国泰海通、华泰证券 - 差异化优势券商：东方证券、东方财富 - 业绩弹性券商：中小型券商 --- ## 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 资本市场改革落地不及预期 - 资本市场波动风险 --- ## 分析师信息 - **分析师**：张琦 - **联系方式**：010-8092-7702 | ✉: zhangqi_yj @chinastock.com.cn - **登记编码**：S0130524080005 - **研究经验**：2年非银行业研究经验 - **学历背景**：对外经济贸易大学博士 - **加入时间**：2020年12月 --- ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 --- ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - 深圳：苏一耘 0755-83479312 | 程 曦 0755-83471683 - 上海：林 程 021-60387901 | 李洋洋 021-20252671 - 北京：田 薇 010-80927721 | 褚 颖 010-80927755 - **公司网址**：www.chinastock.com.cn