20150823-兴业证券-轻工制造_瑞士手表出口结构变化预示中档表市场潜力_22页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由兴业证券发布的轻工制造行业周报，主要分析了2015年8月轻工制造板块的表现及行业趋势，同时对重点公司进行了推荐，并附有相关数据、公告及风险提示等内容。

主要观点

1. 轻工制造板块表现：

   • 本周轻工制造板块整体下跌8.67%，其中SW造纸Ⅱ板块跌幅最小，为-5.80%。
   • 家具板块跌幅为-4.26%，为SW家具板块中剔除部分公司后的表现。
   • 模拟组合本周下跌12.31%，低于大盘1.22%。
   • 家具、SW包装印刷Ⅱ板块估值下行。

2. 中国奢侈品消费市场：

   • 中国内地奢侈品市场景气度低迷，尤其是腕表市场，2014年同比下降13%。
   • 随着居民可支配收入提升，中产阶级不断涌现，未来奢侈品消费市场有望复苏。

3. 瑞士手表出口趋势：

   • 瑞士手表出口占全球市场的50%，但总量复苏乏力。
   • 出口结构发生显著变化，中档表（200-500瑞郎）出口量增长最快，高端表（3000+瑞郎）在出口金额中的占比由2000年的34%上升至2014年的66%。
   • 飞亚达作为中端手表品牌，其业务保持25%左右的稳健增速，毛利率从2005年的47%升至2015年的67%，建议关注。

4. 重点公司推荐：

   • 推荐“买入”：宜华木业、奥瑞金、索菲亚、齐峰新材、东港股份。
   • 推荐组合包括：索菲亚（定制家居龙头）、奥瑞金（综合包装平台）、宜华木业（泛家居一体化生态）、东风股份（云印刷龙头）；晨光文具（学生品牌）、齐峰新材（特种纸集团）、东港股份（电子发票平台）；恒丰纸业（国企改革进展）、大亚科技（公司治理改善）、通产丽星（深圳市国资改革）。

5. 行业数据跟踪：

   • 包装行业：瓦楞纸箱产量同比增长5.55%，塑料薄膜产量同比增长4.69%。
   • 印刷行业：单色印刷品产量同比增长8.82%，多色印刷品产量同比下降4.72%。
   • 家具行业：7月家具零售额同比增长16.0%，产量同比增长4.96%。
   • 原材料价格：7月针叶浆、阔叶浆价格环比下跌，国际油价同比下跌48.03%。

6. 重点公司公告：

   • 多家公司发布半年度业绩报告，如晨光文具、奥瑞金、东港股份等。
   • 部分公司涉及并购、设立子公司、员工持股计划等战略举措。

7. 行业重要新闻：

   • 劲嘉探索者智能健康烟具在电商平台首发，市场迎来智能健康时代。
   • 个性化包装、互联网家装、体育智能硬件等趋势逐步显现。

8. 风险提示：

   • 2015年10月12日，奥瑞金有1.45亿股解禁，占总股本47.16%。
   • 其他公司也有不同时间的限售股解禁安排。

关键信息

• 轻工板块表现：整体下跌8.67%，其中SW造纸Ⅱ板块涨幅最小。
• 中国奢侈品消费趋势：腕表市场持续低迷，但中档表和高端表有增长潜力。
• 瑞士手表出口结构变化：中档表出口量增长快，高端表出口金额占比上升。
• 重点公司：宜华木业、奥瑞金、索菲亚、齐峰新材、东港股份被推荐为“买入”。
• 行业数据：瓦楞纸箱、塑料薄膜、家具零售额等数据均显示温和增长。
• 公司动态：多家公司发布业绩报告，涉及战略投资、并购、员工持股等。
• 风险提示：限售股解禁是主要风险之一，尤其是奥瑞金。

重点公司估值表（部分）

简称	收盘价	EPS 2014	EPS 2015E	PE 2014	PE 2015E	PB 2014	PB 2015E	评级
宜华木业	22.33	0.36	0.37	62	60	60	60	买入
奥瑞金	26.41	2.00	1.32	13	20	13	22	买入
索菲亚	36.90	0.74	0.74	66	50	36	36	买入
齐峰新材	10.81	0.45	0.65	24	17	24	17	买入
东港股份	34.48	0.43	0.46	80	75	59	59	买入

结论

文档综合分析了轻工制造行业近期的市场表现、行业趋势及重点公司动态，指出在整体市场震荡的背景下，具有稳健成长性、估值安全边际高以及转型布局合理的公司更具投资价值。同时，提醒投资者关注限售股解禁等潜在风险。