> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 今日棕榈油期货在地缘风险溢价急速升温的推动下全线大涨，主力合约 **P2609** 收报 **9,515 元/吨**，涨幅达 **2.85%**，创7月以来最大单日涨幅。成交量与持仓量均有所增加，显示市场多头情绪浓厚。 ### 次日展望 预计次日棕榈油期货将维持偏强震荡走势，主要受以下因素支撑： - 印尼 **B50 政策**的利好效应逐步显现； - 厄尔尼诺天气影响尚未完全定价，市场预期远期供应将收紧。 ### 宏观预期 三季度棕榈油仍处于季节性增产周期，产地库存预计继续累积，但随着厄尔尼诺干旱影响在9-10月显现，叠加印尼B50政策过渡期结束后的实际需求释放，基本面将逐步从“近弱远强”转向“现实收紧”，价格中枢有望上移。 ### 风险关注 当前市场存在以下主要风险因素： - 国际原油价格大幅波动； - 主产国生柴政策执行不及预期； - 国际宏观经济下行超预期； - 极端天气影响产量。 --- ## 主要观点 ### 1. 今日行情 - 主力合约 **P2609** 涨幅达 **2.85%**，收报 **9,515 元/吨**； - 全合约呈现 **近弱远强** 的市场结构，反映市场对远期供应收紧的预期； - 成交量与持仓量均上升，多头氛围浓厚。 ### 2. 当日逻辑 - **地缘政治风险**：中东局势急剧恶化，美军对伊朗发起打击，霍尔木兹海峡通行船舶数量下降，引发市场对原油供应的担忧； - **厄尔尼诺影响**：NOAA确认厄尔尼诺进入快速增强阶段，预计2027年二季度棕榈油产量将显著下降，马来西亚油棕单产或下降 **8%-10%**； - **政策利好**：印尼 **B50 政策**实施，预计年消费量将增加 **110-180万吨**，强化远期供应收紧预期。 ### 3. 基本面分析 - **供给端**：马来西亚棕榈油产量已进入增产通道，6月产量 **163.88万吨**，环比增长 **8.05%**； - **需求端**：2026年7月中国棕榈油库存达 **80.24万吨**，为近四年同期最高，同比增加 **35.68%**。 --- ## 关键信息 ### 市场结构 - 全合约呈现 **Contango** 结构，远月合约（如 **P2703**）价格显著高于近月合约（如 **P2608**）； - **P2608** 收盘 **9,332 元/吨**，**P2703** 收盘 **9,840 元/吨**，价差达 **508 元/吨**。 ### 期权走势 - 隐含波动率因今日大涨而上升； - **PCR（认沽/认购）** 持仓量下降，市场情绪偏向乐观。 ### 政策与天气影响 - **印尼B50政策**：预计年消费量将增加 **110-180万吨**，但过渡期内增量有限； - **厄尔尼诺**：预计2027年二季度产量将显著下降，影响将逐步显现。 --- ## 风险揭示及免责申明 本报告由 **国金期货** 制作，基于公开资料、第三方数据或公司调研信息，已进行审慎审核。但由于信息获取和展示的局限性，无法保证其真实性、完整性和准确性。 **免责声明**： - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议； - 本报告不承担因使用内容导致的任何损失责任； - 期市有风险，入市需谨慎。 **联系方式**： - 研究咨询：028 6130 3163 - 邮箱：institute@gjqh.com.cn - 投诉热线：4006821188