20250623-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第15期_专项债投向领域进一步拓宽_江苏拟调整省以下税收分享方式_20页_955kb

地方政府债与城投行业监测周报2025年第21期

一、核心政策及监管动态

1. 国常会推动房地产止跌回稳

   • 会议要求从稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险四个维度发力，预计增量政策将出台。
   • 明确“好房子”建设纳入城市更新机制，优化土地、财政、金融配套支持，并对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底。
   • 政策建议：需求端取消限购等限制，供给端支持专项债收储、优化中央支持机制，推动地产收储专项基金等新兴工具落地。

2. 黑龙江健全隐性债务应急备付金制度

   • 健全偿债应急备付金制度，支持存在偿还缺口的市县“过桥倒短”。
   • 河南提出加快推进城投向产业投资公司转型，支持重组合并。

二、地方政府债发行情况

• 发行与净融资下滑：本周发行规模环比下降1.65%至1077.86亿元，净融资额为**-430.12亿元**。
• 专项债进展：新增专项债发行完成约37.45%，置换存量隐性债务进度达84%。
• 区域分化：云南发行规模最大（314.98亿元），山东发行利率及利差最高。

三、城投债动态

1. 融资改善：本周发行规模环比增长63.89%至1266.07亿元，净融资额首次转正（119.48亿元），发行利率下降4.19BP至2.23%。
2. 提前兑付与取消发行：
   • 本周23家城投提前兑付45.37亿元（西部地区占比较高），取消发行2只城投债规模9.5亿元。
3. 境外债发行：共发行7只城投境外债27.64亿元，美元债券占比高，发行利率显著高于境内。

四、市场交易与信用事件

• 城投债交易活跃：交易规模3270.02亿元，收益率普遍下行，AA+城投债利差收窄超4BP。
• 异常交易上升：本周异常交易次数增至15次，贵州、河南、湖南为主要区域。
• 无新增信用风险事件。

五、小结

本期政策重心转向房地产止跌回稳与地方政府债务风险化解，城投债融资环境边际改善，但需关注专项债收储政策落地及城投市场化转型的推进节奏。