20260510-华源证券-医药行业周报_MASLD_MASH赛道行业景气度持续上行_建议关注福瑞医科_众生药业_15页_1mb

报告摘要

2026年5月6日至5月8日期间，医药生物行业表现相对分化，医药指数上涨0.31%，但相对沪深300指数的超额收益为-1.03pct。行业整体呈现结构性景气度回升趋势，创新药及产业链、AI医疗、脑机接口、医疗器械出海等方向成为投资关注重点。

创新药及产业链：2026年创新药有望延续亮眼表现，特别是IO2.0+ADC、III期临床进展及2026年有实质性临床进展的个股。建议关注A股的信立泰、君实生物、上海谊众、华纳药厂、泽璟制药、热景生物、恒瑞医药、科伦药业、福元医药、苑东生物、泰恩康、汇宇制药、智翔金泰等；港股的康方生物、三生制药、信达生物、映恩生物、科伦博泰、翰森制药、中国生物制药、石药集团、荣昌生物、康诺亚等。
外需CDMO：建议关注药明康德、凯莱英等具备全球竞争力的CDMO企业。
跨界标的：如“医疗+光学”布局的海泰新光，值得关注。
估值低位资产：中药（如健民集团、马应龙、天士力）、消费（如爱尔眼科、通策医疗、我武生物）等估值较低的板块具有较好投资价值。
MASH赛道：代谢相关脂肪性肝病（MASLD/MASH）作为全球最常见的慢性肝病之一，临床需求大，商业化潜力高。目前全球已有两款MASH药物获批上市，国内药企如众生药业的ZSP1601 IIb期数据亮眼，有望跻身国内MASH新药第一梯队；福瑞医科的FibroScan作为无创肝病检测设备，受益于MASH产业浪潮。

本周涨跌情况：医药行业上涨个股285家，下跌个股176家。
涨幅前列：众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09%）、华康洁净（+16.54%）、*ST荣控（+15.71%）、达安基因（+14.88%）。
跌幅前列：ST迪瑞（-26.32%）、ST万邦（-14.25%）、ST嘉应（-14.21%）、ST金花（-14.17%）、ST海王（-14.15%）。

本周涨跌幅：医疗器械Ⅱ（+1.9%）、生物制品Ⅱ（+1.3%）、化学原料药（+1.3%）、医药生物（+0.3%）、中药Ⅱ（+0.1%）、化学制剂（-0.3%）、医药商业Ⅱ（-0.6%）、医疗服务Ⅱ（-1.2%）。
年初至今涨跌幅：化学原料药（+10.2%）、医疗服务Ⅱ（+9.4%）、医疗器械Ⅱ（+2.0%）、医药生物（+0.4%）、生物制品Ⅱ（-0.9%）、中药Ⅱ（-2.7%）、医药商业Ⅱ（-4.1%）、化学制剂（-4.6%）。

证券投资评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
- 买入：涨跌幅 > 20%
- 增持：涨跌幅在5% ~ 20%
- 中性：涨跌幅在-5% ~ 5%
- 减持：涨跌幅 < -5%
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越市场基准指数。
- 中性：行业指数与市场基准指数基本持平。
- 看淡：行业指数弱于市场基准指数。