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上证重回3000点—9月市场回顾总结

海外市场回顾

美联储超常规降息50个基点，开启本轮宽松周期。美国经济维持结构韧性，制造业PMI在枯荣线以下，显示萎缩状态；零售销售环比增速高于预期，就业数据不及预期但消费支出上升。通胀方面，CPI放缓，但核心通胀受能源和房租影响超出预期。美股市场反弹明显，纳指涨27%，标普500涨17%，道指涨15%。

国内宏观回顾

政策发力提升经济和金融市场信心。生产端，工业增加值稳中有降；需求端，出口因半导体周期和天气因素上行，但内需疲软，社零增速不及预期，反映消费偏弱。价格端，CPI小幅回升主要因农产品价格上涨，核心CPI持续偏弱。信用端，8月社融少增，政府债券支撑，企业贷款好于居民贷款但同比回落；M1降幅扩大，M2-M1剪刀差走宽。投资端，固定资产投资增速放缓，房地产投资低位运行。

A股市场回顾

市场情绪回暖，上证指数大幅反弹至3000点以上，主要指数普遍上涨，创业板表现突出（涨193%）。政策催化包括央行降息、房地产和资本市场利好，扭转前期低迷。关键板块：房地产（+247%）、非银金融（+238%）、计算机（+192%）领涨；石油石化（+07%）等防御性板块表现弱。市场活跃度提升，赚钱效应改善。

未来两周关注事件

• 国内：9月30日官方制造业PMI。
• 海外：10月1日美国9月制造业PMI；10月4日美国9月非农就业数据。

风险提示

包括宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场或通胀超预期、美联储加息超预期等。