20260306-广发期货-股指周报_地缘冲突拖累风险偏好下行_A股试探企稳_26页_2mb

A股股指周报总结

核心内容

本周A股市场受地缘冲突影响，风险偏好快速下行，导致大类资产均显著回撤。然而，随着国内两会召开，宏观情绪有所修复，但指数仍处于震荡降波走势中，市场整体偏向观望。同时，政策层面释放积极信号，强调稳市机制建设与宏观政策协同，为市场提供一定支撑。

主要观点

风险偏好下行

• 地缘冲突（伊朗与美、以）加剧了市场对全球局势的担忧，导致风险偏好严重受挫。
• 本周四大期指主力合约（IF、IH、IC、IM）均出现下跌，其中IC和IM跌幅较大，分别为3.60%和3.64%。
• 席位持仓显示，空头力量有所减弱，市场情绪逐步修复。

两会召开后的市场情绪

• 两会召开后，宏观情绪有所改善，但尚未完全确认底部企稳。
• 投资者对市场走势仍持谨慎态度，单边操作以观望为主。

期权策略

• 期权策略维持看跌期权构建的牛市价差组合，反映市场对后市走势的悲观预期。

关键信息

国内政策动态

• 两会召开，李强作政府工作报告，提出2026年经济增长目标为4.5%-5%，城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右。
• 中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
• 证监会主席吴清表示，将完善中国特色稳市机制建设，深化投融资综合改革，丰富跨周期逆周期调节手段。
• 创业板增设更精准、包容的上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质企业。

海外动态

• 2月份全球制造业PMI为51.2%，连续两个月高于50%，显示制造业复苏迹象。
• 美国国防部长表示美伊冲突可能持续8周甚至更长时间，强调美方将掌控行动节奏。
• 伊朗否认寻求与美国谈判，最高领袖选举可能推迟。
• 中国外交部长王毅与沙特、阿联酋高层通话，表示将派中东问题特使进行斡旋。
• 阿联酋考虑冻结伊朗资产，可能采取直接行动，进一步加剧地区紧张局势。

期货指标分析

• 期指表现：IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌1.32%、1.75%、3.60%、3.64%。
• 席位持仓：IF、IH、IC、IM的净空头持仓均有所下降，显示市场多头力量在增强。
• 基差变化：四大期指主力合约基差中性震荡，多头力量相对减弱，3月后因分红预期基差可能下行。
• 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值下降，价值风格在回撤中表现更稳健。

宏观基本面跟踪

• 金融数据：1月M1同比增长4.9%，M2同比增长9.0%，增速较前月加快。
• 房地产：全国固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资同比下降17.2%，房屋施工、新开工和竣工面积均出现下降。
• 消费与物价：CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%。PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%。
• 制造业：2月制造业PMI为49%，非制造业PMI为49.5%，受春节影响环比有所回落。
• 汽车产销：12月汽车销量同比下降3.17%，1月乘联会汽车销量同比下降13.93%。
• 对外贸易：12月出口同比增长6.6%，进口同比增长5.7%，贸易顺差1141亿美元。
• 运价指数：中国出口集装箱运价指数（CCFI）下降43.57，但波罗的海干散货指数（BDI）上升81.4，显示运力需求有所回升。

流动性跟踪

• 资金利率：SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比持平。
• LPR报价：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，保持不变。
• 央行操作：本周央行开展2776亿元逆回购操作，因15250亿元到期，净回笼12474亿元。
• A股资金面：本周A股资金净主动卖出4067.96亿元，日均成交额2.62万亿元。
• 融资融券：融资余额下降，融券余额上升，显示市场情绪偏弱。
• ETF基金：股票型ETF基金净流出46亿元，反映投资者对市场信心不足。

总结

本周A股市场受地缘冲突影响，风险偏好下行，市场情绪偏弱。但两会召开后，宏观情绪有所修复，市场进入震荡调整阶段。政策层面释放积极信号，强调稳市机制建设与宏观政策协同，为市场提供一定支撑。投资者应保持谨慎，关注政策动向与地缘风险变化，合理配置资产，控制风险。