> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报（SC）总结 ## 核心内容概述 本周原油市场呈现高波动格局，主要受多空因素交织影响。供给端因霍尔木兹海峡航运恢复、OPEC+增产及非美供应回升而偏空，需求端则因非OECD国家需求下滑而偏弱。地缘政治局势恶化与宏观金融环境改善共同作用，推动油价短期支撑，但整体仍面临下行压力。 ## 主要观点与策略 ### 主要观点 - **供给（中长期）**：偏空。全球原油产量预计2026年为10190万桶/日，较6月预测增加2900万桶/日，主要因海湾产能复产和OPEC+增产落地。 - **需求（中长期）**：偏空。预计2026年全球原油需求为10170万桶/日，非OECD国家是需求下滑主力。 - **库存（短期）**：中性。美国商业原油库存周环比增加247.9万桶，成品油库存有所下降。 - **产油国政策（中长期）**：中性。OPEC+8月会议决定9月增产18.8万桶/日，但200万桶/日基础减产维持至年底。 - **地缘政治（短期）**：偏多。红海局势恶化、也门胡塞武装袭击沙特油轮、乌克兰袭击俄炼油设施，均扰动全球能源运输和供给。 - **宏观金融（短期）**：偏多。美国非农数据疲软，市场降息预期上升，美债收益率下行，对大宗商品形成利多扰动。 - **投资观点**：偏多。短期油价受地缘政治支撑，但中长期需求偏弱与OPEC+增产压制上行空间。 - **交易策略**： - **单边**：回落做多 - **套利**：观望 - **风险关注**：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性 ## 原油价格与库存变动 ### 主要油品价格变动 | 油品 | 最新价格 | 上周价格 | 涨跌幅度 | |--------------|----------|----------|----------| | SC原油 | 531.4元/桶 | 546.1元/桶 | -2.69% | | Brent原油 | 82.38美元/桶 | 91.04美元/桶 | -9.51% | | WTI原油 | 77.08美元/桶 | 86.80美元/桶 | -11.20% | ### 美国库存变动 - **商业原油库存**：+247.9万桶（预期-138.9万桶，前值-716.7万桶） - **库欣原油库存**：+235.6万桶（前值-77.1万桶） - **汽油库存**：-164.3万桶（前值+0.7万桶） - **馏分油库存**：-14.7万桶（前值+106.2万桶） ### 中国库存变动 - **中国原油港口库存**：持续回落 - **中国汽油商业库存**：-1.82% - **中国柴油商业库存**：-2.15% ## 供需基本面数据 ### 全球产量回升 - **EIA**：预计2026年全球产量10190万桶/日，环比增加2900万桶/日 - **OPEC+**：6月产量3628万桶/日，环比增加300万桶/日 - **IEA**：6月全球总供应9880万桶/日，环比大增410万桶/日 ### 中国炼厂产能利用率 - **中国主营炼厂**：产能利用率72.86%，环比持平 - **山东独立炼厂**：产能利用率50.26%，环比上涨2.02% - **中国独立炼厂**：原油周度加工量小幅回升 ## 月差与价差分析 ### 跨月价差 | 油品 | 本周价差 | 上周价差 | 涨跌幅度 | |--------------|----------|----------|----------| | SC原油C1-C2 | 35.8元/桶 | 27.9元/桶 | +28.32% | | WTI原油C1-C2 | 0.98美元/桶 | 3.44美元/桶 | -71.51% | | Brent原油C1-C2 | 1.77美元/桶 | -0.95美元/桶 | -286.32% | ### 内外价差 - **SC-Brent**：-6.37美元/桶（-118.50%） - **SC-WTI**：-4.12美元/桶（-61.13%） - **SC-C1-C12**：9.9元/桶（-262.30%） - **Brent-C1-C12**：9.09美元/桶（-33.46%） ## 宏观金融影响 - **美国非农数据**：7月非农就业减少2.3万人，远低于预期，显示劳动力市场降温 - **美债收益率**：下行，对大宗商品形成利多扰动 - **美元指数**：大幅下跌，对油价形成支撑 - **美联储加息预期**：降温，年内降息概率偏低 ## 风险提示 - **OPEC+减产政策变动** - **中东地缘局势扰动** - **美国政策不确定性** ## 团队与免责声明 - **国贸期货能源化工研究中心**：由6名成员组成，专业背景涵盖金融、统计学和化工等领域 - **免责声明**：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎