> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场3月行情分析总结 ## 核心内容概述 2026年3月，油脂板块整体价格偏强运行，主要受到地缘政治冲突和生物柴油政策预期的推动。棕榈油涨幅最大，达10.8%，豆油涨幅4.93%，菜油涨幅5.6%。市场情绪受原油价格高位运行和生物柴油需求增加影响，油脂价格波动加大。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、行情回顾 - **整体走势**：3月油脂价格偏强，棕榈油领涨，豆油和菜油涨幅相对较小。 - **价格变化**： - 张家港四级豆油价格由8650元/吨升至8990元/吨。 - 南通四级菜油价格由9970元/吨升至10400元/吨。 - 广东24度棕榈油价格由8850元/吨升至9930元/吨。 - **价差变化**：豆棕现货价差持续倒挂，3月底为-875元/吨，高于2025年同期。 - **影响因素**： - 中东冲突持续，推动原油价格上涨。 - 生物柴油需求预期增加，尤其是美国和印尼的政策推动。 - 供应端变化和需求端波动共同影响油脂价格走势。 ### 二、棕榈油市场分析 - **马来西亚**： - 2月产量128.47万吨，环比下降18.55%，同比处于高位。 - 3月1-20日产量环比微增0.92%，出口量环比增长56.7%（AmSpec）和44.3%（ITS）。 - 库存预计延续下降，3月期末库存或降至270万吨。 - 雨季影响产量，但出口改善缓解压力。 - **印尼**： - 2025年CPO产量预计达5166万吨，同比增长7.3%。 - 3月1日起提高毛棕榈油出口关税至12.5%，导致出口环比下降22.48%。 - 生柴政策B50推进，预计每年将额外消耗400万吨毛棕榈油，供需或趋紧。 - **印度**： - 2月棕榈油进口量131.6万吨，同比增长35%。 - 3月棕榈油进口量降至68.9万吨，为近几个月低位，对价格形成压制。 - 棕榈油性价比增加，下游采购积极。 ### 三、豆油市场分析 - **全球供应**： - 巴西大豆收割率67.7%，阿根廷大豆优良率81%，南美丰产将挤压美豆出口份额。 - 2026年全球大豆产量保持丰产格局，供应压力增加。 - **美国市场**： - 2026年美豆种植面积8470万英亩，同比增长4.3%，低于市场预期。 - 生柴政策落地，RVO设定为268.1亿加仑，生物质基柴油掺混义务量54亿加仑。 - 政策对进口生物燃料的限制延迟至2028年，提振远期需求。 - **国内市场**： - 2月进口大豆597.59万吨，1-2月累计进口量同比下降7.78%。 - 油厂开机率回升至高位，但3月底至4月部分油厂检修，开机率回落。 - 3月大豆压榨量763.81万吨，库存下降，需求偏弱。 ### 四、菜油市场分析 - **全球供应**： - 2025/26年度全球菜籽总产量9502万吨，同比增长10.48%。 - 加拿大和澳大利亚菜籽产量分别增长13.3%和20.31%。 - **国内市场**： - 菜籽库存低位，截至3月27日为9.7万吨，同比仍处低位。 - 菜油产量1.3万吨，环比增加，库存47万吨，处于低位。 - 阿联酋菜油运输受阻，短期供应偏紧；随着加菜籽到港，供应将逐步宽松，压制菜油远期价格。 --- ## 五、总结与展望 - **短期趋势**：油脂价格受能源价格主导，高位震荡。地缘冲突反复，原油维持高位，支撑油脂价格。 - **中期展望**： - 棕榈油：印尼B50政策推进，供需或趋紧；马来西亚增产季启动，出口改善，库存下降。 - 豆油：美豆种植面积增加，供应宽松；生柴政策提振需求，价格有望维持高位。 - 菜油：短期供应偏紧，价格承压；随着菜籽到港，供应将逐步宽松，压制远期价格。 - **关注点**： - 中东局势变化对能源价格的影响。 - 印尼生柴政策实施进度。 - 国内油厂开机率和库存变化。 - 印度采购行为对棕榈油价格的影响。 --- ## 图表目录（关键数据） - 图1：油脂主力合约3月走势 - 图2：油脂现货价格走势 - 图3：豆油基差 - 图4：棕榈油基差 - 图5：菜油基差 - 图6：豆棕现货价差 - 图7：马来棕榈油产量 - 图8：马来棕榈油消费 - 图9：马来棕榈油出口 - 图10：马来棕榈油库存 - 图11：东南亚未来一周降水预测 - 图12：东南亚过去30天累计降水量 - 图13：马来CPO现货价格 - 图14：印尼月度棕榈油产量 - 图15：印尼月度棕榈油出口 - 图16：印尼月度棕榈油消费 - 图17：印尼月度棕榈油库存 - 图18：印度月度棕榈油进口量 - 图19：印度月度豆油进口量 - 图20：国内棕榈油库存 - 图21：国内棕榈油成交量 - 图22：油厂开机率 - 图23：豆油周度产量 - 图24：90家样本企业豆油库存 - 图25：豆油成交量 - 图26：菜籽月度进口量 - 图27：油厂菜籽库存 - 图28：菜油产量 - 图29：菜油库存 --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：作者具备期货投资咨询执业资格，报告数据合规，分析基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - **免责声明**：报告内容仅作参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何法律责任。