> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双硅基本面仍弱，高库存压制价格反弹总结 ## 核心内容 本报告主要分析了**工业硅**和**多晶硅**两个细分市场的近期行情及未来走势，指出当前市场整体处于**供需双弱**的格局中，**高库存**对价格反弹形成压制，**成本支撑**成为主要因素，但**需求疲软**限制了价格上涨空间。 --- ## 工业硅市场分析 ### 价格走势 - 本周工业硅期货主力合约2605震荡上涨，涨幅约3.6%。 - 现货价格方面，通氧553#金属硅出厂含税价为8800元/吨，不通氧553#为8700元/吨；441#为9100元/吨，3303#为10100元/吨，421#为9100元/吨，通氧97#为8400元/吨左右。 - 周内现货价格**窄幅下调**，显示市场整体偏弱。 ### 供应情况 - 供应端整体充足，**新疆地区检修后逐渐复工**，**四川地区新增产能**，预计产量将上升。 - 供应端**恢复迹象明显**，但尚未形成显著支撑。 ### 需求情况 - 下游需求（多晶硅、有机硅、硅铝合金）整体**疲软**，**无明显带动作用**。 - 有机硅方面，**DMC产量周环比增长5.27%**，但整体需求仍偏弱。 - 多晶硅产量**保持稳定**，但**开工率仅3成左右**，行业持续减产。 ### 库存情况 - 多晶硅库存维持在**32.1万吨**，**去库困难**。 - 硅片库存同样处于高位，**终端需求疲软**沿着产业链传导，导致库存自然累积。 ### 成本与利润 - **石油焦价格上涨**，**石墨电极价格稳中偏强**，为工业硅提供成本支撑。 - 但**行业利润有限**，价格仅靠成本支撑，缺乏上涨动力。 ### 策略建议 - **短期区间操作**，工业硅价格预计维持震荡。 - 上行空间取决于**下游需求恢复**和**库存去化进度**，下行空间受**成本支撑**和**减产预期**限制。 ### 风险提示 1. 西北复产与西南停产情况； 2. 多晶硅企业开工变化； 3. 政策端扰动； 4. 宏观及资金情绪； 5. 有机硅企业开工情况。 --- ## 多晶硅市场分析 ### 价格走势 - 多晶硅N型复投料均价35元/千克，颗粒硅均价34元/千克。 - 多晶硅价格指数34.96元/千克，**现货价格下跌**。 - 本周市场交易氛围**清淡**，企业仅**刚需补库**。 ### 供应情况 - 多晶硅产量**基本持稳**，保持收缩趋势。 - 新疆某厂计划**停产检修2-3个月**，进一步影响供应。 ### 需求情况 - 多晶硅需求**持续萎靡**，主要受**下游电池片、硅片企业需求疲软**影响。 - **成本压力与技术迭代**加剧了需求端的不景气。 - **出口受阻**，因**出口退税取消**和**地缘因素**影响国际物流。 ### 库存情况 - 多晶硅库存仍处高位，**去库进展缓慢**。 - 硅片库存同样**高位运行**，**减产力度不足**，库存小幅上行。 ### 成本与利润 - 多晶硅价格已**跌破行业平均成本**，接近**现金成本**，**企业普遍亏损**。 ### 策略建议 - **短期区间操作**，多晶硅价格预计**弱势震荡**。 - 价格反弹难以持续，需等待**供需进一步博弈**。 ### 风险提示 1. 美国关税调整； 2. 期货上市对现货市场的影响； 3. 宏观及资金情绪； 4. 政策扰动； 5. 中东地区冲突对海外光伏需求的影响。 --- ## 图表说明 - 图1-图20展示了**工业硅**和**多晶硅**相关的**价格走势**、**产量及库存变化**、**成本与利润**等关键数据，来源包括**SMM、百川盈孚、同花顺、华泰期货研究院**等。 --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 --- ## 联系信息 - **联系人**：葡一杭 - 从业资格号：F03149704 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于**公开信息**编制，不保证其**准确性与完整性**。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，**可能随时间变化**。 - 报告内容**仅供参考**，投资者需自行独立判断。 - 未经允许，**不得擅自转载或修改**，如需引用，请注明**“华泰期货研究院”**。