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能源化工日报总结（2026-04-27）

核心内容概览

本日能源化工日报涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等主要能源化工品种的行情资讯与策略观点，分析了市场走势、供需变化、地缘政治影响及价格走势。整体市场在地缘政治紧张局势下波动较大，部分品种出现回调，但也有部分品种因成本支撑或供需预期而有所上涨。

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原油

• 行情资讯：

  • INE主力原油期货收涨12.30元/桶，涨幅1.93%，报648.40元/桶。
  • 高硫燃料油收涨130.00元/吨，涨幅3.28%，报4090.00元/吨。
  • 低硫燃料油收涨204.00元/吨，涨幅4.42%，报4821.00元/吨。

• 策略观点：

  • 推荐开始原油偏空头战略配置。
  • 预计红海地区地缘冲突可能持续，建议逢低做阔Platts南北非同油种价差。
  • 建议做空高硫燃油裂解价差，因高硫重油估值已见顶。
  • 建议做空INE-WTI跨区价差，因INE原油估值已完全。

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甲醇

• 行情资讯：

  • 主力合约下跌6元/吨，报2895元/吨。
  • MTO利润下跌3元/吨。

• 策略观点：

  • 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不明显，建议逢高止盈。
  • 可逢低做阔MTO利润。

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尿素

• 行情资讯：

  • 区域现货价格变动不一，主力合约上涨8元/吨，报2015元/吨。
  • 国内开工率维持高位，出口配额问题对价格影响有限。

• 策略观点：

  • 二季度开工率预期较高，但国内需求利多不显著。
  • 建议逢高空配，因价格较高，且时间不站在需求利多一侧。
  • 若尿素替代性估值达到极致，可能触发复合肥企业增加尿素用量，带来短期需求支撑。

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橡胶

• 行情资讯：

  • 丁二烯价格连续下跌，BR补跌风险大。
  • 建议买BR虚值看跌期权。
  • 泰国原料收购价格部分上涨，部分工厂实际收购价在60-61.5元/吨。

• 策略观点：

  • 建议多RU2701空RU2609，价差770，建议持仓。
  • 多NR主力空RU2609，价差2920，建议持仓。
  • 价差震荡，建议保持持仓。

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PVC

• 行情资讯：

  • PVC09合约下跌36元，报5153元/吨。
  • 常州SG-5现货价下跌30元，报4920元/吨。
  • 基差-233元/吨，5-9价差-149元/吨。
  • 成本端电石、兰炭、乙烯价格稳定，烧碱价格下跌2元。
  • PVC整体开工率75%，环比下降1.8%。
  • 下游开工率49.3%，环比下降0.8%。
  • 厂内库存31.1万吨，环比增加0.2万吨；社会库存130万吨，环比减少1.2万吨。

• 策略观点：

  • 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，存在减产预期。
  • 下游内需负荷恢复至高位，出口方面受退税取消影响，但海外减产预期或缓解压力。
  • 叙事逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘局势推动成本上行，亚洲缺油预期或抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底。

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纯苯 & 苯乙烯

• 行情资讯：

  • 纯苯现货和期货价格无变动，基差扩大。
  • 苯乙烯现货价格上涨100元/吨，期货价格下跌82元/吨，基差走强。
  • 苯乙烯港口库存持续去库，非一体化装置利润大幅修复。
  • 供应端纯苯开工率下降，苯乙烯开工率高位震荡。

• 策略观点：

  • 美伊谈判可能开始，霍尔木兹海峡仍受封锁，地缘影响波动较大。
  • 建议空仓观望，因苯乙烯非一体化利润已大幅修复，估值向上空间有限。

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聚乙烯 & 聚丙烯

• 聚乙烯：

  • 主力合约下跌25元/吨，现货价格无变动，基差走强。
  • 上游开工率微涨，企业库存去库，贸易商库存去库。
  • 下游开工率微降，LL5-9价差缩小。
  • 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
  • 季节性小旺季，农膜原料库存或将见顶，开工率触底反弹。

• 聚丙烯：

  • 主力合约上涨45元/吨，现货价格下跌25元/吨，基差走弱。
  • 上游开工率下降，企业库存去库，贸易商库存去库，港口库存微增。
  • 下游开工率下降，PP5-9价差扩大。
  • 成本端供应过剩缓解，需求端季节性反弹强于往年。
  • 长期矛盾从成本端转移至投产错配。

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对二甲苯（PX） & PTA & 乙二醇（MEG）

• PX：

  • PX07合约下跌118元，报9404元，5-7价差-4元。
  • 中国负荷80.8%，亚洲负荷66.2%。
  • 装置检修较多，负荷中枢下降，进入去库周期。
  • PXN为239美元，韩国PX-MX为161美元，石脑油裂差上涨。
  • 估值中性，预期库存大幅下降，后续估值可能上升，但空间较小，波动较大。

• PTA：

  • PTA09合约下跌100元，报6436元，5-9价差168元。
  • 装置检修较多，负荷下降，下游负荷下降。
  • 估值加工费下跌，但预期加工费有较强支撑。
  • PXN上涨，预期PX价格仍有一定上升空间，但短期波动大，需注意风险。

• MEG：

  • EG09合约下跌42元，报4800元，5-9价差33元。
  • 供应端负荷下降，合成气制装置开工率上升，乙烯制装置开工率下降。
  • 国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降。
  • 港口库存去库，估值油化工利润低位，短期波动较大，注意风险。

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数据与图表

• 原油：WTI、Brent、秦皇岛港动力煤、纽卡斯尔港煤价、SC原油M1-M2月差、成品油价格走势、欧洲与美国裂解价差、美国商业原油库存。
• 燃料油：新加坡高硫与低硫现货价、高硫与低硫裂解价差、高硫与低硫基差。
• 沥青：市场价与主力合约收盘价、基差、库存、生产毛利。
• 甲醇：现货价、基差、库存、生产毛利。
• 尿素：现货价、基差、库存、生产毛利。
• 橡胶：现货价、基差、库存、生产毛利。
• PVC：现货价、基差、库存、生产毛利。
• 苯乙烯：现货价、基差、生产毛利、开工率。
• 聚烯烃：LLDPE、PP现货价、基差、库存、价差。
• PX & PTA & MEG：现货价、基差、库存、加工费、开工率。

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