> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蓝晓科技2026年上半年业绩总结与展望 ## 核心内容 蓝晓科技作为国内吸附分离材料行业的龙头企业，2026年上半年营业收入达到13.78亿元，同比增长10.47%；归母净利润为4.21亿元，同比小幅下降5.40%。尽管净利润出现下滑，但主要归因于汇兑损失，若剔除汇兑影响，净利润实际增长约17.99%。公司业务结构持续优化，生命科学板块成为第一大业务板块，毛利率稳步提升至53.28%，同比增长2.02个百分点，反映出公司技术优势和业务转型成效。 ## 主要观点 - **业务增长稳健**：2026年上半年公司营业收入稳步增长，主要得益于吸附材料业务的持续扩张和系统装置业务的稳步上升。 - **毛利率提升**：毛利率的上升主要得益于生命科学、金属资源、超纯水等高毛利业务占比提升，公司产品结构优化。 - **生命科学板块表现突出**：生命科学板块收入达4.04亿元，同比增长26%，成为公司主要增长引擎。 - **产能扩张与国际化布局**：公司正在蒲城高新区建设生命科学高端材料产业园，并对两家公司进行战略投资，进一步拓展业务版图。瑞典子公司正式启动运营，推动全球业务发展。 - **盈利预测乐观**：公司预计未来三年归母净利润复合增长率为19.3%，给予2026年37倍PE，目标价76.22元，首次覆盖给予“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年13.78亿元，同比增长10.47%；二季度单季营收7.71亿元，同比增长14.97%，环比增长27.01%。 - **归母净利润**：2026年上半年4.21亿元，同比减少5.40%；二季度单季归母净利润2.39亿元，同比减少5.09%，环比增长31.16%。 - **扣非归母净利润**：2026年上半年4.14亿元，同比减少5.20%；二季度单季扣非归母净利润2.33亿元，同比减少5.42%，环比增长28.37%。 - **毛利率**：2026年上半年53.28%，同比提升2.02个百分点。 - **净利率**：2026年上半年34.05%，同比略有提升。 ### 业务结构 - **吸附材料营收**：2026年上半年11.46亿元，同比增长13.87%。 - **系统装置营收**：2026年上半年2亿元，同比增长9.09%。 - **生命科学板块**：成为公司第一大业务板块，收入达4.04亿元，同比增长26%。 - **其他业务**：如技术服务、其他产品等占比较小，但公司正通过战略投资拓展更多领域。 ### 未来展望 - **产能扩张**：蒲城蓝晓计划新建2万吨/年吸附分离材料产能，新园区建设进展顺利。 - **国际化进程**：瑞典子公司正式启动运营，为生命科学全球业务提供研发和技术支持。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1,046.33亿元、1,274.08亿元、1,522.78亿元，复合增长率19.3%。 - **估值**：给予2026年37倍PE，目标价76.22元，首次覆盖“买入”评级。 ### 风险提示 - **汇率波动风险**：国际化业务增长可能受到汇率波动影响。 - **新技术产业化风险**：部分新业务尚在市场开拓初期，存在研发失败或市场推广未达预期的风险。 - **下游应用变化风险**：若主要下游领域出现不利变化，将影响整体业绩。 - **市场竞争加剧风险**：随着新兴应用领域的发展，国内外厂商竞争加剧，需持续创新以维持市场地位。 ## 附录信息 - **公司基本信息**：成立于2001年，2015年在深交所上市，实控人为寇晓康和高月静。 - **财务预测**： - **营业收入**：预计2026-2028年分别为30.95亿元、35.30亿元、40.65亿元。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为10.46亿元、12.74亿元、15.23亿元。 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为2.06元、2.50元、2.99元。 - **PE**：预计2026年为32.55倍，2027年为26.73倍，2028年为22.36倍。 - **PB**：预计2026年为6.43倍，2027年为5.24倍，2028年为4.29倍。 - **财务指标**： - **ROE**：预计2026年为19.75%，2027年为19.61%，2028年为19.19%。 - **资产负债率**：预计2026年为31.69%，2027年为29.21%，2028年为27.15%。 - **流动比率**：预计2026年为3.31，2027年为3.69，2028年为4.04。 - **速动比率**：预计2026年为2.62，2027年为3.01，2028年为3.36。 ## 总结 蓝晓科技凭借其在吸附分离材料领域的深厚积累和技术优势，持续推动业务增长和产品结构优化，未来发展前景乐观。公司通过产能扩张和国际化布局，进一步巩固其行业领先地位，并在生命科学领域取得显著进展。尽管面临一定的风险，但其盈利预测和估值仍显示较高的增长潜力。