20211101-东北证券-一汽富维-600742.SH-一汽富维2021年三季报点评_深耕智能化产品制造_业绩有望加速增长_4页_690kb

一汽富维 (600742) 公司点评总结

核心内容

一汽富维（600742）是一家专注于汽车零部件制造的企业，隶属于一汽集团。公司于2021年11月1日发布三季报，显示其前三季度业绩表现稳健，盈利增长显著，且正在积极布局智能汽车产业链，以提升自身在市场中的竞争力和盈利空间。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度，一汽富维实现营业收入143.25亿元，同比增长5.49%；归属上市公司股东净利润5.19亿元，同比增长27.40%。公司销售毛利率和净利率均呈上升趋势，分别为9.35%、9.68%、9.93% 和 5.30%、5.35%、5.31%。
• 盈利预期：公司预计2021-2023年归母净利润分别为12.10亿元、14.34亿元和16.04亿元，对应PE分别为5.80x、4.90x和4.37x，显示盈利已步入稳定增长阶段，并有望迎来高速增长。
• 客户增长：公司业绩增长受益于核心客户的快速增长，其中一汽红旗前三季度销量突破20万辆，红旗H9销量同比增长658.8%。此外，一汽大众MEB平台销量有望触底反弹。
• 智能化布局：公司通过成立全资子公司“富维科技”项目，加快智能化产品孵化与产业化落地，提升核心技术与产品附加值。

关键信息

财务摘要

年份	营业收入 (亿元)	归属母公司净利润 (亿元)	每股收益 (元)	市盈率
2019A	177.71	5.36	0.81	14.94
2020A	195.20	6.17	0.93	10.77
2021E	228.66	12.10	1.81	5.80
2022E	266.97	14.34	2.14	4.90
2023E	300.52	16.04	2.40	4.37

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率 (%)	9.80	11.70	11.60	11.70
净利润率 (%)	3.20	5.30	5.40	5.30
资产负债率 (%)	55.80	50.50	52.90	51.30
市净率 (倍)	1.06	0.93	0.78	0.66
P/E (倍)	10.77	5.80	4.90	4.37

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 智能化产品销量不及预期
• 业绩预测与估值判断不及预期

结论

公司为一汽系品牌核心供应商，受益于一汽系四季度销量回升，盈利有望加速增长。首次覆盖，给予“买入”评级，未来6个月内股价涨幅有望超越市场基准15%以上。