> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭成本推动，震荡偏强 ## 核心内容概述 本报告由银河期货研究所周涛撰写，分析了硅铁和锰硅两大铁合金品种近期的市场走势，并结合供需数据、成本结构、库存变化及价格走势等多方面信息，为投资者提供了交易策略建议。 报告指出，当前市场受煤炭价格大涨影响，兰炭、化工焦等成本端原料价格显著上涨，从而对硅铁和锰硅价格形成支撑。短期内，硅铁和锰硅价格均呈现震荡偏强趋势，但供应端和利润水平存在差异，导致两者走势略有不同。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、硅铁市场分析 - **供应端**：样本内企业产量连续四周回升，随着价格上涨，企业复产意愿增强，本周产量预计继续小幅上升。 - **需求端**：钢材产量与表需缓慢恢复，对硅铁的需求仍保持回升预期。 - **成本端**：煤炭价格上涨带动兰炭价格大幅上涨，4日府谷小料价格跳涨300元/吨至1400元/吨，成本端支撑明显。 - **库存变化**：全国硅铁库存量为7.83万吨，环比下降0.37万吨，库存处于低位，有利于价格上行。 - **利润水平**：硅铁整体利润为负，其中内蒙、陕西、甘肃等主要产区利润均呈亏损状态，宁夏和青海地区利润相对较好。 ### 二、锰硅市场分析 - **供应端**：供应持续增加，但合金厂利润一般，复产速度偏慢。 - **需求端**：临近粗钢需求旺季，钢材产量与表需缓慢恢复，需求回升预期仍存。 - **成本端**：锰矿港口现货价格出现反弹，锰矿与锰硅形成正反馈；化工焦价格也因煤炭价格上涨而上升，进一步支撑锰硅成本。 - **库存变化**：全国锰硅库存量为45.2万吨，环比下降0.05万吨，库存维持低位。 - **利润水平**：锰硅利润整体为负，内蒙、宁夏、广西、贵州等地区利润亏损，北方和南方整体利润水平较低。 ### 三、市场趋势与交易策略 - **单边策略**：受煤炭价格上涨影响，兰炭、化工焦等成本端原料价格持续上涨，硅铁和锰硅价格震荡偏强。 - **套利策略**：当前市场不确定性较高，建议观望。 - **期权策略**：建议采用牛市价差策略，以应对价格上行趋势。 ### 四、供需数据跟踪 - **硅铁需求**：五大钢种硅铁周需求为1.79万吨，环比微增0.01万吨。 - **硅锰需求**：五大钢种硅锰周需求为11.05万吨，环比下降0.02万吨。 - **硅铁供应**：全国硅铁开工率为33.26%，环比上升0.24%，周产量为11.66万吨，环比增加0.16万吨。 - **硅锰供应**：全国硅锰开工率为32.79%，环比上升0.16%，周产量为17.43万吨，环比增加0.18万吨。 ### 五、成本与价格分析 - **硅铁成本**：内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地区生产成本分别为6016元/吨、5850元/吨、5932元/吨、5625元/吨、6336元/吨，利润为负。 - **锰硅成本**：内蒙、宁夏、广西、贵州等地区生产成本分别为5966元/吨、6006元/吨、6370元/吨、6278元/吨，利润也为负。 - **煤炭成本**：府谷兰炭小料价格大幅上涨，榆林动力煤块煤价格也同步上升，对铁合金成本形成显著支撑。 ### 六、市场走势与数据支撑 - **现货价格与基差**：硅铁和硅锰现货价格及基差数据表明市场整体偏强。 - **进出口数据**：硅铁和锰矿进口量有所波动，但整体处于净进口状态。 - **钢厂与合金厂库存**：硅铁和锰硅库存均处于低位，钢厂库存可用天数有限，对价格形成支撑。 ## 结论 当前硅铁和锰硅市场均受到煤炭价格上涨带来的成本端支撑，短期内价格以震荡偏强为主。硅铁供应和需求双增，但利润仍为负；锰硅供应增加，但复产速度偏慢，成本端推动明显。建议投资者关注成本端变化及需求复苏情况，短期可采取单边多头策略，期权方面可考虑牛市价差策略。整体市场仍需进一步观察煤炭价格走势及下游钢材需求恢复情况。