20251130-国金证券-电力设备与新能源行业研究_发改委_工信部先后开会_锂电反内卷发力于景气_甜点_14页_1mb

行业分析总结

整体观点与政策背景

发改委和工信部持续推进反内卷工作，聚焦需求快速增长、供需关系改善的行业。反内卷重点转向锂电、储能等“景气反转甜点”领域，政策向可执行、可量化方向深化。

关键行业分析

风电

• 11月风机投标中标均价维持高位，大兆瓦机型占比提升。
• 上海深远海风电规划推动海风需求释放。
• 推荐标的：金风科技、明阳智能、运达股份。

锂电与储能

• 锂电反内卷主基调延续，中游材料受益最大。
• 储能受益于AI算力扩张，数据中心配储需求加速。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、盛弘股份。

光伏

• 10月新增装机环比增长30%，预计全年280-300GW。
• TOPCon技术迭代推动设备需求，头部企业盈利修复。
• 推荐标的：阳光电源、信义光能、通威股份、钧达股份。

氢能与燃料电池

• 政策支持绿氢发展，内蒙古试点政策明确“余电上网”。
• 绿醇供不应求，电解槽设备需求旺盛。
• 推荐标的：富瑞特装、华光环能，关注金风科技、亿华通等。

AIDC与液冷

• AI算力需求带动AIDC建设，液冷技术政策支持。
• 行业并购趋势显现，投资机会集中在设备和液冷标的。
• 推荐标的：科创新源、申菱环境、奕东电子。

产业链动态

• 特高压设备招标加速，25年设备支出预期超500亿元。
• 钛产业链价格企稳，头部企业盈利处于行业中位。

风险提示

• 政策执行不达预期；产业链价格竞争持续；过度依赖补贴政策。

投资组合建议

• 风电/海风：金风科技、大金重工、东方电缆
• 锂电/储能：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源
• 光伏：阳光电源、钧达股份、信义光能
• 氢能/AIDC：富瑞特装、科威尔

最新产业链价格概览

• 硅料价格高于现金成本，光伏玻璃价格下行库存增加
• 储能材料需求强劲，磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格上涨

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