> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周点晴总结 ## 核心内容概述 本文主要分析了当前全球原油市场的运行情况，重点围绕供给端、需求端、库存与结构以及市场预期等方面展开，探讨美伊和谈对原油价格的影响。整体来看，市场处于地缘政治缓和预期与物流瓶颈现实支撑的博弈阶段，价格走势呈现高位震荡态势。 ## 主要观点 - **价格表现**：WTI 2605收于86.395美元/桶，涨幅3.87%；Brent 2605收于93.56美元/桶，涨幅2.39%；SC2605收于730.8元/桶，涨幅0.50%。布伦特原油多头增仓，空头无明显增仓，成交量维持高位，多空持仓分歧加剧。 - **供给端分析**： - 霍尔木兹海峡通航情况未发生实质性变化，物流受阻仍是核心矛盾。 - 美伊军事冲突未波及关键生产设施，全球原油产能无永久性损失。 - OPEC+继续执行自愿减产计划，无新增产能调整。 - IEA推进4.26亿桶战略储备释放，美国推动解除对俄伊海上石油制裁，为市场提供潜在供应增量。 - 沙特、阿联酋、伊拉克已完成出口路线调整，有助于对冲部分物流缺口。 - **需求端分析**： - 全球核心消费国原油终端消费暂无显著变化。 - 高油价对终端消费的抑制作用尚未有官方数据验证。 - IEA将2026年全球原油需求增速预期下调至64万桶/日，而OPEC则维持140万桶/日的预期。 - 当前需求端缺乏明确边际驱动因素，对价格的推动作用弱于供给端与地缘风险因素。 - **库存与结构**： - IEA战略储备原油持续投放市场，对中东以外区域库存形成补充。 - 美国商业原油库存无超预期波动，中东库存因物流封锁而周转效率下降。 - WTI、Brent维持Back结构，结构幅度收窄，主因是地缘缓和预期导致近端风险溢价回落。 - SC维持Back结构，但结构幅度弱于外盘，主要受地缘风险溢价传导滞后、人民币汇率波动及内外盘供需格局分化影响。 ## 关键信息 - **地缘政治进展**：美伊开启私下接触，伊朗作出诉求让步，调解方持续推进谈判，市场预期从失控转向降温。 - **风险溢价变化**：前期累积的极端风险溢价持续消退，但物流瓶颈仍未改善，供应端支撑依旧存在。 - **操作建议**：建议投资者观望，因当前市场处于预期与现实的博弈中，核心矛盾尚未出现实质性突破，多空驱动均无明确持续性，单边行情胜率不足。 ## 结论 当前原油市场在地缘政治缓和预期与物流瓶颈现实支撑之间摇摆，价格维持高位震荡。供给端因霍尔木兹海峡问题仍具支撑，而需求端缺乏明确驱动因素，市场整体缺乏明确方向。后续行情的关键在于美伊停火条件的进展、霍尔木兹海峡通航的改善以及多头持仓的离场节奏。 --- **作者**：张秀峰 **免责声明**：本文信息来源于公开资料，信达期货有限公司力求准确，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本文不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。未经授权，不得引用、转载或向第三方传播。期市有风险，入市需谨慎。