> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 网易2026年Q2财报及中国游戏产业月度报告总结 ## 核心内容概述 本报告总结了2026年8月24日发布的传媒行业跟踪报告，重点分析了网易2026年Q2财报及7月中国游戏产业月度报告，同时涉及《诡秘之主》全平台公测、爱奇艺剧集分账新规等产业动态。报告指出，尽管传媒行业整体表现承压，但游戏板块仍展现出稳健增长态势，头部厂商在长青产品运营与全球化拓展方面具有显著优势。 ## 主要观点 ### 1. 传媒行业整体表现 - 上周传媒行业（申万）下跌 **5.54%**，跑输沪深300指数 **4.53pct**，跑输创业板指数 **3.31pct**。 - 年初至今，传媒行业累计跌幅 **18.88%**，远低于创业板指数的 **10.69%** 上涨。 - 传媒行业 **PE（TTM）估值** 为 **24.76X**，仍低于 **2018-2025年均值水平26.24X**，估值压力持续存在。 ### 2. 网易Q2财报表现 - **总营收** 为 **301亿元**，同比增长 **7.9%**。 - **游戏及相关增值服务净收入** 达 **250亿元**，同比增长 **10%**，毛利率达 **76.1%**，同比提升 **5.9个百分点**。 - 网易游戏业务的核心竞争力在于 **长青产品运营** 与 **全球化市场拓展**。 ### 3. 中国游戏产业7月数据 - **国内游戏市场实际销售收入** 为 **310.98亿元**，环比增长 **3.55%**，同比增长 **6.92%**。 - **客户端游戏市场** 收入 **68.64亿元**，环比增长 **7.83%**，同比增长 **3.42%**。 - **移动游戏市场** 收入 **230.75亿元**，环比增长 **2.58%**，同比增长 **8.03%**。 - **自主研发游戏海外市场收入** 达 **20.12亿美元**，实现 **环比和同比增长**，市场回暖迹象明显。 ## 关键信息 ### 网易游戏业务亮点 - **《梦幻西游》电脑版**：暑期上线新资料片及敦煌主题内容，巩固经典IP长线活力。 - **《逆水寒》手游**：“新世界”版本上线首日活跃玩家突破 **1000万**，在线人数创两年新高。 - **《蛋仔派对》**：全球注册用户突破 **7亿**，月活跃用户超 **1亿**。 - **全球化拓展**： - **《燕云十六声》**：多次登上 **Steam全球畅销榜前三**。 - **《漫威争锋》**：夏季内容更新后登顶 **美国等多地区畅销榜**，海外收入贡献稳步提升。 ### 产业动态 - **《诡秘之主》**：由快手弹指宇宙自研，改编自国民级网文IP，采用 **虚幻5引擎**，首小时新增用户突破 **百万**，实时在线人数超 **70万**。 - **爱奇艺剧集分账新规3.0版**：推出 **阶梯分账叠加1.2倍补贴**，新增 **现金奖励**，并延长 **分账周期**。 ## 投资建议 ### 行业层面 - 传媒行业整体表现承压，建议关注 **具备核心IP储备、长线运营能力及全球化发行渠道的头部厂商**。 - 未来6个月内，若行业指数相对大盘涨幅 **10%以上**，则为 **“强于大市”**。 ### 公司层面 - **网易**：建议关注其 **长青产品运营效率、全球化本地化能力及新品迭代节奏**。 - **公司投资评级**： - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅 **15%以上**。 - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅 **5%至15%**。 - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅 **-5%至5%**。 - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅 **5%以上**。 ## 风险提示 - **政策环境变化**：可能对游戏行业产生影响。 - **消费复苏不及预期**：影响用户付费意愿。 - **市场竞争加剧**：头部厂商面临更大挑战。 - **创新技术应用不及预期**：可能制约行业发展。 - **AI应用侵权风险**：涉及版权和数据安全问题。 - **商誉减值风险**：并购与投资业务存在潜在风险。 ## 总结 综上所述，尽管传媒行业整体面临下行压力，但游戏板块仍表现出较强的韧性与增长潜力。网易凭借其在长青产品运营与全球化市场拓展方面的优势，持续为行业贡献正向动能。7月中国游戏产业数据回暖，客户端与移动游戏市场均实现增长，自主研发游戏出海表现亮眼。建议投资者重点关注头部厂商在内容创新、用户运营及海外市场拓展方面的表现，同时警惕政策、市场及技术等多方面的风险。