深度报告-20231011-华通证券国际-航天宏图-688066.SH-投资价值分析报告_星座计划首发成功_全产业链布局加速_业绩高成长性有望延续_30页_1mb

航天宏图（688066SH）投资价值分析报告摘要

[公司定位]

• 中国领先的卫星遥感应用企业，致力于卫星应用软件国产化，拥有完整的产业链布局。

[核心业务优势]

1. 自主创新软件体系：“一云、一球、一工具集”核心国产化软件系统，建立平台化优势。
2. 云服务业务高速增长：PIE-Engine平台覆盖20多个领域，2023H1营收同比增长超17倍。
3. 核心业务板块营收稳健增长：数据应用服务、系统设计开发收入持续高增长。

[新增长引擎——“女娲”雷达卫星星座计划

1. 全球领先服务能力：一期规划54颗卫星，构建1天全覆盖、1小时快速重访的遥感数据服务网络。
2. 已实现InSAR服务能力，中标超2200万美元海外大单，推动数据要素商业化。

财务预测与估值

• 绘制2023-2025年营收、净利润复合增速（分别对应EPS 15.7、23.0与31.8元）。
• 给予2023年49x P/E估值，预估目标价76.74元，投资评级“推荐（首推）”。

[投资风险]

• 需求不及预期（数据要素商业化落地速度）。
• 现金流改善不确定性（客户回款周期影响）。