20260301-华宝证券-策略周报_外部烽烟再起_稳健为主_8页_785kb

2026年3月1日策略周报总结

核心内容

本报告为2026年3月1日发布的策略周报，分析了当前国内外市场环境，并对债市与股市进行了展望。整体观点为：外部风险上升，市场以稳健为主，建议投资者关注防御性资产与高股息板块，同时警惕潜在风险。

主要观点

1. 债市方面

• 短期趋势：债市在春节后至两会前存在止盈压力，但外部冲突风险上升导致风险偏好回落，利于债市表现，收益率调整风险有限。
• 中期展望：若政策目标（如经济增长、赤字率）未明显强于预期，债市仍有中期收益率下降空间。
• 收益率预测：十年期国债收益率预计在1.8%附近震荡，短端相对偏强，票息策略优于波段操作。

2. 股市方面

• 市场风格：受中东地缘风险上升影响，全球风险偏好下降，市场风格向大盘蓝筹、周期板块倾斜，偏成长风格板块面临短期获利兑现压力。
• 建议关注：沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，以及有色、化工、能源、红利低波、港股央企红利等高股息风格的阶段性机会。
• 市场表现：A股震荡反弹，结构分化明显，赚钱效应集中于涨价概念板块，如有色金属、化工、钢铁、能源、半导体等，AI应用、消费等方向相对偏弱。

3. 海外市场

• 波动加剧：受地缘政治风险及对科技股资本开支担忧影响，海外市场波动明显放大，美股回调。
• 策略建议：可耐心等待市场调整或波动降低后，再布局相关资产。

关键信息

重要事件回顾

1. 文旅市场火爆：2026年春节假期全国出游人数和花费均创历史新高。
2. 房地产政策放松：上海市优化房地产政策，调减限购、优化公积金贷款、完善房产税。
3. 政治局会议召开：讨论“十四五”规划纲要草案及政府工作报告。
4. 中东局势升级：特朗普宣布对伊朗实施军事打击，以色列进入紧急状态，地缘风险显著上升。

市场指标监测

• 期限利差：近期整体平稳。
• 资金松紧度：总体表现平稳。
• 股债性价比：变化不大，市场震荡回升。
• A股估值：维持高位。
• 换手率：市场活跃度较高。
• 成交额：两市日均成交额升至24403亿元，较上周上升3292亿元。
• 行业轮动速度：市场热点轮动较快。

华宝资产配置组合表现

国内宏观多资产配置组合

• 收益率：近1年收益率为15.97%，超额收益率为5.42%。
• 夏普比率：2.42，显著优于基准的1.50。
• 配置思路：以高流动性ETF为标的，通过宏观主观判断调整多资产配置，以经典40%风险资产+60%固收比例为参考，对A股、黄金等进行配置。

全球宏观多资产配置组合

• 收益率：近1年收益率为13.84%，超额收益率为3.29%。
• 夏普比率：1.94，优于基准的1.50。
• 配置思路：涵盖中国国债、A股、美股、日股、黄金等ETF，根据国内外经济政策进行调仓，构建跨国多元资产配置组合。

下周重点关注事项

• 3月4日：全国政协十四届四次会议开幕
• 3月5日：十四届全国人大四次会议开幕
• 3月6日：美国2月非农就业数据发布

风险提示

• 经济修复不及预期
• 政策效果不及预期
• 关税博弈持续升级
• 地缘政治风险
• 海外经济衰退风险
• 外部政策不确定性风险

本报告模拟组合结果基于历史数据测试，不构成投资建议，不保证未来表现。投资者需谨慎决策，自担风险。

分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，结论反映其研究观点，不受第三方影响。

适当性申明

本报告仅供专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者参考，非专业投资者及未签订协议者请勿阅读或引用。